债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理

　　债券(quàn)投资成农商行盈利引擎(qíng)

　　业内(nèi)提醒利率风险管理

　　◎记者张欣然

　　上半年，多家农商(shāng)行的投资收益成为市场亮(liàng)点。在传统存(cún)贷款业务利润空间被压(yā)缩的情况下，投(tóu)资收益的大增推动了这些机构的业绩增长。

　　市场(chǎng)人士建(jiàn)议，银行(xíng)应加强风险管理，合理控制杠杆水(shuǐ)平，确保金融市场的(de)稳定。银(yín)行自身也需要优化资产配置，提高资(zī)金使(shǐ)用效率，确(què)保金融服务实体经济的能力。

　　债券投资收(shōu)益驱动(dòng)业绩增长

　　今年(nián)上半年，在(zài)投资收益的带动下(xià)，农(nóng)商行的业绩多数保持正增长。值(zhí)得注意的是，农商行(xíng)来自买债的投(tóu)资(zī)收益显著拔高(gāo)，营收占比也同步提升。

　　A股上(shàng)市农商银行(xíng)共(gòng)有(yǒu)10家(jiā)，其(qí)中8家农(nóng)商行(xíng)投(tóu)资收益实现了(le)大幅度增长，尤其是瑞(ruì)丰银行投资(zī)收益同比(bǐ)增长213.87%，苏农银行投资收益同比增长115.92%，张家港行投资收益同比增长176%。

　　2024年半年(nián)报显示，常(cháng)熟银行投资收(shōu)益大涨超(chāo)九成，较去年同期几乎翻了一倍，达9.17亿(yì)元。截至6月(yuè)末，常熟银行合(hé)计持有金融(róng)资产978.6亿元。其中(zhōng)，国债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏农银行2024年的半年(nián)报也(yě)显示，其投资收益中，处置(zhì)交(jiāo)易性金融资产取得的投资收益(yì)、处置其(qí)他债权(quán)投资取得的投资收益、交(jiāo)易性金融资产持有期间的投资(zī)收益分别为1.76亿元、2.54亿元和2.04亿元，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金融投资中(zhōng)，苏(sū)农银(yín)行(xíng)金融债券投资占比13.95%，增幅居各项投资占比的首位。

　　张家(jiā)港行也在2024年半年报中解释，投资(zī)收益较去年同期增(zēng)加的原因，主(zhǔ)要是处置交易性金融资产及债权投资取得的(de)收(shōu)益增(zēng)加。

　　一位资深市场人(rén)士(shì)解释，根(gēn)据持有目的不同，银(yín)行的(de)金融投资可分为配置盘和交易盘。银行配置盘指不太考(kǎo)虑市场价格波动，以获取本金和(hé)票息收入为目的的金融投(tóu)资。在利率上行期，银行通常会(huì)加强配置(zhì)力量，降低交易盘占比。在利率下行(xíng)期，银行偏向(xiàng)做交易，配置(zhì)盘占比(bǐ)下降。

　　“今(jīn)年债券收益率下行很快，正值(zhí)牛市(shì)，所以农商行有(yǒu)很大(dà)动力做(zuò)债券交易。”一位债券(quàn)交易员称。

　　激进债券投资暗藏风险

　　债券投资可以带来(lái)收益(yì)，但也伴随着利率风险(xiǎn)、合规风险(xiǎn)以及资金空转风险。

　　中国银行间市场交易商协会副(fù)秘书长徐忠此前就表示，部分中小金融机构对利率风险缺少敏(mǐn)感性。一些中小银行并没有充(chōng)分考(kǎo)虑国债投资的利率波动风险，在浓厚的投机氛围下，有些机构由配置盘变成了活跃的(de)交易盘，甚至将债券(quàn)当作股票来炒作；投资集中度很高，一些中小(xiǎo)金融机(jī)构债券收益(yì)占营业收入超过50%，一定程度上也反映出(chū)这些机构公司治理(lǐ)的不健全，风控能力不强。

　　此外，农商行的(de)业务重心应该(gāi)是信(xìn)贷，重点满足“三农”和小微企业(yè)的个性化、差异化、定制化需求(qiú)。一位宏观研究员对上海证券报记者表示(shì)，目前一些农商(shāng)行将资金用于购(gòu)买(mǎi)其他金融机(jī)构发行的债券，而不是直接投向实体经济，导致资金在金融体系内部循环，未能有(yǒu)效促进实体经济的发展，这种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式不(bù)可(kě)持续，也脱离了监管方面对他们(men)的定位。

　　债券投资中也会产生利(lì)益输送等合规风险。此前中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会就公告称，近期市场机构反映，部分中小金融机构从业(yè)人员与外部人员串谋，利用国债利率(lǜ)下行预期进行代持、利(lì)益输送(sòng)等违法违(wéi)规行(xíng)为有所增加。

　　“目前(qián)债(zhài)券收(shōu)益率下行较(jiào)快，很容易在(zài)现货和期货市场中(zhōng)产生操纵市场，扭(niǔ)曲市场价格，从而实现利益输送的行为。”一位债券交易员说(shuō)。

　　利率风险管理(lǐ)应重视

　　业内(nèi)人士分(fēn)析，农商行(xíng)可以进行债券(quàn)投资，但也要(yào)重视其利率风险管理(lǐ)，更重要的是要积极(jí)发展支持实体经济的业务。

　　常熟银行研究员王德发就认为，降(jiàng)低利率风险，核心是调整资产(chǎn)负债结构，但资产结构调(diào)整往往不能(néng)一蹴而就，特别是对于银行自(zì)营(yíng)业务而言，调整资产结构(gòu)需要时间。在这种(zhǒng)情况下，如果遇到市场行情发(fā)生变(biàn)化，可(kě)以通过利率风险(xiǎn)的对(duì)冲工具管理利率(lǜ)风险，建议(yì)给更多农商行提供风险对冲工具衍(yǎn)生品(pǐn)资格(gé)，以套保额度为主。

　　此前央行就(jiù)多次提示金融机构进行激进债券投资的风(fēng)险，并积极运用货(huò)币(bì)政策工具调控债券(quàn)市场(chǎng)。业内人(rén)士(shì)也建议，监管机构应及时提示相关机构风(fēng)险，严查其中违(wéi)法乱(luàn)纪、利(lì)益输送等现象。

　　此外，一位(wèi)农商行投资经理表示，当前农商行分布(bù)于各个区域，没有大银行丰富的资(zī)源，其管理人员存在(zài)专业水平不足等问题。这(zhè)也导致在支持实体经济发展、债券投资等方面存(cún)在业务混乱、风险把控不到位等问题，建议在农(nóng)商债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理行的管理层中选用(yòng)更专业的人才。