打脸了，美联储降息，长期滞胀来了

文丨古原

打脸了，美联储降息，长期滞胀来了s-style="font-L">美联储的三线作战，终于有了结果，那(nà)就是选择(zé)了保就 业。

虽然降息是(shì)迟早的事，因为(wèi)美国政府无法承受这么高利息的债务，但这个时刻降息，依(yī)然是超出了我的预计。

在市场认(rèn)为(wèi)今年三月就将(jiāng)降息时，我自去年10月(yuè)就认为美联储在2024年全(quán)年都不太可能降息，理由是，通胀远没有 结束。

美联储三条战线分别是，抑制通胀，控制政府(fǔ)支出，保就业。这三个所谓目标，其实往往是既要又要，相互矛盾(dùn)的。

官方数据(jù)显示，现在美国的(de)全职工作(zuò)岗位比一年(nián)前(qián)少了。在此之前(qián)，就业报告进行了(le)重(zhòng)大(dà)修(xiū)订，夸大了近 100 万个工(gōng)作岗位(wèi)。

当然，这些数据改来改去，只不过(guò)服从于(yú)政(zhèng)治需要。

但通胀控制的目标，显然已(yǐ)经放弃。真实的通胀水(shuǐ)平，远远高于美联储所谓
的2.2%的水平，所谓的(de)显著(zhù)缓解，是(shì)扯淡的。

刚刚过去的八月(yuè)，美国政府赤字高达3800亿美元，创历史新高，七月的赤字是2400亿(yì)美(měi)元。

政府支出不断上升，是美联储加息控制通胀(zhàng)失败(bài)的关键原因(yīn)。

而政府支出增加(jiā)的原因也是，保就业。

但很显然(rán)，没有(yǒu)用。如果政府借债支出，就能(néng)带来经济繁(fán)荣，那全世界(jiè)各(gè)国政府应该疯(fēng)狂借(jiè)债才行。

降
息50个(gè)基点，这个力度很大。

美联储宣传说，这个手段既可以增加就业，又能降低(dī)政府利息支出，并且不会导致通胀。

但(dàn)显然，它做不到。

结果只有一个(gè)，那就是时间更长的滞胀。

美(měi)联储将来(lái)要面对(duì)的情况，正(zhèng)是(shì)七十年代美(měi)国(guó)经历的情况，那就(jiù)是长期的(de)滞胀。

即通货膨(péng)胀与经济打脸了，美联储降息，长期滞胀来了衰
退(tuì)同(tóng)步(bù)。

其实滞(zhì)胀早已发生(shēng)，不少人盯
着的只是美国股市中的头部几家全球化企(qǐ)业，实
际上美国的中小企业股票早(zǎo)就跌惨了，美国的各(gè)种资本品(pǐn)行业
，比如(rú)，化工也一直处于衰退之中，美国的(de)商业地(dì)产(chǎn)，也如中(zhōng)国一样，基本腰斩，价格回到了七八年前。

七(qī)十年(nián)代末，美联储治理滞胀，是采(cǎi)取了长期的高息政策。

但现在的(de)美联储，扛不(bù)住压力了。

美联储的行动本身就是经(jīng)济衰退即将到来(lái)的
最佳指标
之一。

如果(guǒ)我们回顾降息与衰退之间(jiān)的(de)关系，我们(men)会看到(dào)，在几乎所有情况下，衰退都是在美联储开始降息周期后不(bù)久开始 的。

美联(lián)储于 1989 年开始下调联邦基金利率。然后出现了 90 年代初的经济衰退。

2000 年底，美联储再(zài)次开始降息(xī)。2001 年美国经(jīng)历了一场经济衰退。

美(měi)联储在 2007 年底再次这样做。经济衰退始于 2007 年 12 月，几
个月后又爆发了金融危机。

这种关(guān)系甚至(zhì)在 2020 年的经(jīng)济衰退中也成立，因为即使没有新冠疫情，2020 年底(dǐ)也(yě)会出现经济衰退。美联储在 2019 年夏季开始放宽目标利率。

尽管每一次，美联储都宣称经济会软(ruǎn)着陆，不会(huì)引发衰(shuāi)退，但结果呢？

繁荣(róng)-萧(xiāo)条周期是由美联储自己的货币政策创造引起的。

面多了加水，水(shuǐ)多(duō)了加面，美(měi)联储放(fàng)弃通胀目标，转而开始走入另(lìng)一(yī)轮(lún)放水刺(cì)激(jī)经济的路，长(zhǎng)期滞胀，恐怕不可避免。

货币超(chāo)发带来的衰退，是不可以避免的，那是对货币超发后果的清算。试图(tú)用货(huò)币刺激的方式阻止衰退(tuì)，是不可能达成目标的，你怎么可能对(duì)抗经(jīng)济规律呢？

回顾一下美国70年代的通(tōng)胀(zhàng)，其一波(bō)三折，呈现双顶格局：

首次通胀(zhàng)（1973-1975）：第一次通胀(zhàng)从1965年(nián)开始酝酿(niàng)，1972年(nián)下半年开始(shǐ)通胀大幅上行，在1974年底(dǐ)达到(dào)高点，1975年后持续缓和，到1976年(nián)底降至局部最低(dī)（4.9%）；

二次通胀(zhàng)（1977-1981）：1977年美(měi)国通胀再度上行，到1980年初达到70年(nián)代顶(dǐng)峰(fēng)（14.8%），此后通胀持(chí)续下行，到1982年(nián)底回到4%以下(xià)。

任何短期的缓解都将以增加长期痛苦为代价，美联储货(huò)币操纵将(jiāng)继续破坏(huài)实体经济的(de)基础。

接下来，只会有更多的美国人吐槽物价的小视频、小作文(wén)满天飞，同时(shí)，全面的显性的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)也将到来。

美联储作为世(shì)界央行，他的(de)一举一(yī)动，影响每一(yī)个人的(de)生活。

又一轮宽松周(zhōu)期到来，表面看，美国之(zhī)外的 资产是受益的(de)，但长期来(lái)看(kàn)，一轮又一轮的货币周期 ，其(qí)实是一次又一次(cì)的财富重新(xīn)分配，也是对资(zī)本一次又一次的错配，最终消灭真实的(de)生产力。

（转自：奥派(pài)经济(jì)学）

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