金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避免“上错车”？

金(jīn)价持续调整，4月23日黄金失守2320美元/盎司，为4月10日以来首次。

面对这波回(huí)调，不少投资者想趁机”上车”。然而，对(duì)于普通投资(zī)者而言，黄(huáng)金期货、黄金ETF、黄金股以(yǐ)及黄金股ETF，这些看似(shì)相似(shì)的投资工具，其(qí)投资方式、风险收益大不(bù)相同。

此前一段(duàn)时间，金价屡次创出(chū)新高，华尔街投(tóu)行唱多黄金，看涨至(zhì)3000美元/盎司以上。这一涨势的背后，是美联储政策宽松预期、美(měi)元信用弱化以及地缘冲突等多重因(yīn)素(sù)的共同作用，黄金(jīn)的(de)配置价值被市场(chǎng)重新审视，投(tóu)资者对黄金的(de)关注度也随之提升。

当前，金价在2300美元(yuán)/盎司(sī)附近持续“拉锯”，黄金价格的波动(dòng)依(yī)旧剧烈，投资者还能“上车”吗？如何避(bì)免“上错车”？

黄金投资工具丰富也复杂

对于当前热门(mén)的黄金投(tóu)资，投资者面临着多种选择，大致可以分为大致分(fēn)为实物黄金和金(jīn)融产品。

金融产品中，有上(shàng)海(hǎi)期货(huò)交易所(suǒ)的黄金期货合约、上海黄金交易所的黄金现货合约；A股市、港股(gǔ)市场上(shàng)的黄金股；公募基金产品中(zhōng)有黄金ETF、黄(huáng)金股ETF以及上(shàng)海金ETF。

首先是(shì)黄金期(qī)货(huò)方面，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院宏观首席分析师徐颖对第一财经分析称，相较(jiào)于其他的投资标的期货是保证金(jīn)交易，存在杠杆属性，会放大损益的变化。

交易人士也提到，上期所(suǒ)的黄金(jīn)期货(huò)合约和金交所(suǒ)的T+D合约等保证金交易(yì)工(gōng)具虽然具有潜(qián)在的高收益(yì)，但也伴随(suí)着较高的风险。高杠杆可能导(dǎo)致投资者爆仓(cāng)，因此(cǐ)在使用(yòng)这些工具时需格外谨慎。

“对于风险承受能(néng)力较低的投资者，实物金(jīn)条是一个(gè)相对保守的选择。”永赢基金指数与量化投资部总经理章赟对(duì)第一财经(jīng)分析称，尽管将(jiāng)金条存放在家中(zhōng)看似安全，但其(qí)流动(dòng)性(xìng)相对较(jiào)差，买卖过程(chéng)中会(huì)产生一定的交易(yì)成本。对于追求更高流(liú)动性和交易便(biàn)利性的投资者，黄金ETF、银行的积存金、纸黄金这(zhè)类产品是没有杠杆的，这类黄金投资工具流动性较好，涨幅(fú)与黄金价格同步。

值得(dé)一提的(de)是黄(huáng)金ETF和黄金股ETF有(yǒu)所不同。

国内黄金ETF主要投(tóu)资并(bìng)持有上海(hǎi)黄金交易所挂盘交易(yì)的黄金(jīn)现(xiàn)货(huò)合约等黄金品种，相关基金业绩比较基(jī)准为黄金现(xiàn)货实(shí)盘(pán)合约AU99.99收益率。

黄(huáng)金股ETF投资的是黄金产业链上市(shì)公司（主(zhǔ)要是金矿采掘(jué)公司和金饰珠宝零售商），从这类上报时披露(lù)的(de)信(xìn)息可见(jiàn)，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)从内(nèi)地(dì)与香港市(shì)场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采(cǎi)掘、冶炼、销(xiāo)售的上市(shì)公司证券作为指数样本。权重占比超过(guò)10%的有紫金矿业、山东黄金和中金黄(huáng)金。

“若投资者(zhě)有更高(gāo)的(de)风险偏好(hǎo)，黄金股和金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”(hé)黄金股ETF是一个值得考虑的(de)选(xuǎn)项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金(jīn)上涨阶段可能带来超(chāo)过黄金本身的回报，使投资者有机会获得更高的(de)收益。同时也要警惕下(xià)跌时有更明显(xiǎn)的回撤(chè)。

章赟进一(yī)步分析称，黄金(jīn)投资的配置比(b金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”ǐ)例，这取决于每个家庭的财产安全度、风险偏好(hǎo)以及未来现金流的准备情况。黄金作为一种抗通胀和避险工具，在投资组合中占据重要地位。然而，具体的(de)配置比例不能一概而论(lùn)，投资者需根据自身情况来决定。

见顶还是“假摔”？

2024年以来，国(guó)际金价不(bù)断刷新历史新高。年(nián)初，国(guó)际金价冲(chōng)破2000美元/盎司后一路高歌猛进。特别是进入3月后，COMEX黄金期货价格接连突破每盎(àng)司2200美元、2300美(měi)元和2400美元等多个重要关口。进入(rù)4月份，国际金价更是一(yī)路飙升(shēng)，在4月12日盘中触及了2448.8美元/盎司的(de)历史高(gāo)位，近两个月(yuè)累计(jì)涨幅超过10%。

然而，本周金价开始(shǐ)出现回调(diào)，A股市(shì)场上的黄金股也普(pǔ)遍出现调整，包括四川黄金、山东黄金和中金黄金等在内的黄金股周内跌幅显著。交(jiāo)易人士分析称，当前机构获利情况(kuàng)分化，部分机构已获利(lì)了结，黄(huáng)金股回调反映了市场(chǎng)决策的复杂性。尽管机构参与热情不减，但持仓成本和前期参与度不同导致决策分歧明显。

对于金价回调的(de)原因，博时基金经理(lǐ)王祥对(duì)第一财经分析称，地(dì)缘冲突阶段性缓解，市场避险情绪减弱，黄金市场的驱(qū)动正在从地缘冲突因素转向实际利率驱动(dòng)。同时，宏观层(céng)面美国抗击高通胀(zhàng)进展有限，美联储表(biǎo)示不急于降息，预计高利率政策将持续，对黄金市场构成压力。

华安基金结合CME数据分析，目前美联储6月降息概率较低，主要(yào)受通胀数据影响。降息(xī)预期延(yán)后导致美元和债券(quàn)利率上升，黄金(jīn)和(hé)美元出现同步上行，这(zhè)主要反映了市场对风险和长期通胀的配(pèi)置(zhì)需(xū)求增加。黄(huáng)金本轮上涨(zhǎng)主要受到资金面(miàn)驱(qū)动，但(dàn)多头交易逐渐拥(yōng)挤，短期内需警惕回(huí)调风险。然而，中长期来看，黄金作(zuò)为央行“去美元化”的配置(zhì)价值仍(réng)被看好。