日元“崩”了！影响多大？

日本央行一句“不管”，日元就(jiù)再也撑不住了(le)。

过去24小时，美元兑日元连续跌破156、157和158的整数关口。国际投资者(zhě)正大举押注日元贬(biǎn)值，而日本(běn)政府何时出手(shǒu)干预汇率(lǜ)值得关注。

美元兑日元走势（2023年12月至今）

日本央行袖手旁观日元加速下跌

美(měi)元兑日元突破155一度被(bèi)市场认为是日本政府(fǔ)出手干预的重要关口(kǒu)，但日本央行似乎无意出手。

本周五，日本央行日内公布(bù)最新利率(lǜ)决议将基准利率维持在0—0.1%。决议公布前，一(yī)些经济学家预(yù)计日本央行将会释(shì)放鹰(yīng)派信息，以(yǐ)支撑日元。但日本央行仍发布(bù)了较为鸽派的声明。日(rì)本央行表示，预计目前宽(kuān)松的金融环境将继续，称“金融状况一直宽松”。若价格(gé)趋势上升，将调(diào)整货币宽松程度。

决议公布后，美元兑日元短线拉升近50点，美元兑日元汇价(jià)突破156，日内涨幅(fú)达(dá)到0.24%。同时(shí)，欧元兑日元、英镑兑日元(yuán)、澳元对日元(yuán)均创下多年新高。

在(zài)公布议息结果后，日本央行(xíng)行长植田和男在(zài)新闻发布会上几乎没有表示支持日元。

植田和(hé)男表示，将密切关注汇率(lǜ)波动及其影响。他表示，汇率是影响通胀的(de)重要因素，如果影响到物价(jià)，那么汇率将被纳入政策考量。但目前日元贬值尚未对核心价格产生重大(dà)影(yǐng)响，且疲软的日元(yuán)对需求有(yǒu)积极的影响。

“如果日元走势对经(jīng)济和物价产生难以忽(hū)视的影(yǐng)响，则可能成为货币调整政策的理由，目前，日元疲(pí)软尚未对(duì)潜在通胀(zhàng)产生重大影响(xiǎng)。”他说。

相比植田和男(nán)，直接负(fù)责管(guǎn)理日元汇率的日本财务省副大臣神田真(zhēn)人的表(biǎo)态耐人寻味。

神田真人上周在一(yī)篇(piān)评(píng)论中(zhōng)表示，美元兑(duì)日(rì)元在157.6是一个值得关(guān)注的关键水平。而在此前，他则对此表示，财务省不会对日元疲软(ruǎn)坐(zuò)视不理。

本月初，神田(tián)真人在(zài)一个公(gōng)开讲话(huà)中表示，过度的汇率变动对(duì)经济不利，“考虑到基本面因素，我们正在(zài)全面判断(duàn)隔夜日元的走势。我(wǒ)不(bù)能告诉你走势是否过度(dù)。”他说，日元疲软的好(hǎo)处正在减少，最近市场的波(bō)动很快。神田真人(rén)还表(biǎo)示：“有些人受益，有些人受伤(shāng)，但毫无(wú)疑问，好处正在(zài)减少。这不再一定是企业受益的问题。”

而在本月初，美日韩三国财长发表联合(hé)声明称，政策制定者正在关注货币市场，同(tóng)意进行“密切(qiè)磋商”。日本和(hé)韩国在声明中加入了“对本国货币贬值表示担忧(yōu)”的措辞，凸(tū)显(xiǎn)出两国目前面临(lín)着汇率疲软(ruǎn)、通(tōng)胀加剧带来的政(zhèng)治(zhì)压力。

神田真人被认为(wèi)是2022年日(rì)本财务省入场干预日元(yuán)汇率的直接负责人。

2022年，日(rì)本财务省(shěng)曾经耗(hào)资大(dà)约9.2万(wàn)亿日(rì)元（大约606亿美元）三次支撑日元汇率。日本财务省买入日元的操作是日(rì)本政府自1998年以来首(shǒu)次干预汇市以支撑日(rì)元汇(huì)率。在当时日本政府干预外汇市(shì)场之前，日元汇(huì)率一度暴跌至1美元兑151.95日元(yuán)。但干预市场的效果立竿见影，2022年最后(hòu)两个月，美元(yuán)兑日元汇率从151跌至127附近(jìn)。但随着美联储持续加息，日(rì)本超宽松货(huò)币政策延续，日元(yuán)在贬值道(dào)路上(shàng)越走越远。进入2023年，日元再次走上了贬值道路。

投资者大举押注

在日本央行会议前夕，交易员增加了日元空头头寸。截至周(zhōu)二，对冲基金和资产管理公司对日元继续贬值的押注总(zǒng)计(jì)达到184180份合约，这是商品期货交易委员会数据自2006年以来的最高纪录。

此外，根据存款信托与清算(suàn)公司的(de)数据表示，日元兑美元和(hé)欧元卖出合约的(de)需求上升，推动(dòng)了本周日元(yuán)的跌至新低。4月24日，包括以1美元兑换156日(rì)元的价格出售日(rì)元(yuán)的期权购买总(zǒng)额高达3亿美(měi)元，对现货(huò)市场的日元造成压力。

年初至今，日本(běn)货(huò)币兑美元汇率已贬值近11%，是10国集团货币中表现最差的。推动(dòng)贬值的因素是美国利率与日本利(lì)率之间的巨(jù)大差距。美国利率在(zài)去年美联储激进的紧缩周期后达到了几十年(nián)来的最高水平，而(ér)日(rì)本(běn)的借贷成本(běn)仍然(rán)顽固地(dì)处于接(jiē)近于零的低水平。

盛宝资本市(shì)场策略(lüè)师Charu Chanana表示：“日本央(yāng)行再次证(zhèng)明，它的鸽派态度甚至可(kě)以让华尔街最(zuì)鸽(gē)派的预期感到(dào)惊讶。我们又(yòu)开始等待(dài)干预措施来阻止日元暴跌。但任何干(gàn)预措施，目前看起来都无(wú)法阻挡(dǎng)日(rì)元的下跌。”

三井住友银行首席货币策略(lüè)师Hirofumi Suzuki表示：“如果(guǒ)日元进一(yī)步下跌，就像日本央行2022年9月(yuè)决定之后那样，干(gàn)预的可能性将会增加(jiā)。”

InTouch Capital Markets外汇(huì)分析师皮奥特·马蒂斯（Piotr Matys）则认为，目前加息比外汇干预更有(yǒu)意义。尽管其认为这种情况发(fā)生的可(kě)能性很小，但他表示(shì)：“稳(wěn)定遭(zāo)受重创的货币的最有效方法是通过加息(xī)来给市场(chǎng)带来(lái)惊喜。”

贸易逆差增加游客人数恢复常态

日元贬值直接(jiē)导致了日本(běn)贸易逆差增多，但与(yǔ)此同时(shí)，赴日游(yóu)客，特别是欧(ōu)美游客则逐渐(jiàn)恢复(fù)到疫情前(qián)。

根据日本财务(wù)省17日公(gōng)布初步(bù)统(tǒng)计结果显示，2023财(cái)年（2023年4月至2024年3月）日本贸易逆差较上财年减少约(yuē)70%至5.89万亿(yì)日元（1美元约合154日元）。这是(shì)日(rì)本连续(xù)3个(gè)财年出现贸易逆差。

数(shù)据显(xiǎn)示，2023财年，由于国(guó)际市(shì)场能源价格回落，日(rì)本进(jìn)口额比上财年减少10.3%至108.79万(wàn)亿日元，是仅次(cì)于上财年的历史第(dì)二(èr)高进口额﹔由于海外市场汽车需求旺盛，日本出(chū)口额增长3.7%至102.9万亿日元，创历史新高。

此前媒体和专家表示，日元大(dà)幅贬值是日本继续出现贸易逆(nì)差(chà)的主要原因。

2022财年，由于能源价格高(gāo)企(qǐ)叠加日元大幅贬值，日本贸易逆差(chà)为21.73万亿日元，创有可比统计以(yǐ)来(lái)最高纪录。

与此同(tóng)时，赴日游客复苏明显。

日本政府观光局近(jìn)日发布数据(jù)称，2023年赴日外国游(yóu)客人数（推算值）同比增长650%至2506.61万人。年(nián)游客人数恢(huī)复到了2019年3188万人这一历史峰值(zhí)的八成水平。

促使赴日游客人数(shù)快(kuài)速回(huí)升的一个(gè)重要因(yīn)素(sù)是日元贬值。疫情前(qián)的2019年，汇率是1美元兑110日元左右(yòu)，而近期则在150日(rì)元附近徘(pái)徊。能够以(yǐ)比疫情前(qián)更为低廉的价格享受美味(wèi)的食物和贴心的服(fú)务，这让日本成为了外国游客心(xīn)仪的旅行目的地。

从各国各地区来看，韩国赴日(rì)游客人数最(zuì)多，约695万人。其次是中国台湾（约(yuē)420万人）、中国大陆（242万人）、中国香港（211万人）、美国（204万人）。疫情前中国大陆游(yóu)客几乎占到(dào)总人数的三分之一(yī)，因此(cǐ)，日本政府(fǔ)提出(chū)的在2025年前实现入境(jìng)游客人数超过(guò)2019年的目标，关键在(zài)于中国大陆游客数量的回升。

责编：朱雨蒙

校对：冉燕青

日本央行一句“不管”，日元就再也撑不住了。

过去24小时，美元兑日元连续跌破156、157和158的整数(shù)关口。国际投资(zī)者正大(dà)举押注日元贬值，而日本政府何时出手干预汇率(lǜ)值得关(guān)注(zhù)。

美元兑日元走势（2023年12月至今）

日本(běn)央行袖手旁(páng)观(guān) 日元加速下跌

美元兑日元突破155一度被市场认为是日本政府出手干预的重要关口，但日本央行似乎(hū)无意出手。

本周五，日本央行日内公布最新利率决议将基准利率维持在0—0.1%。决议公布前，一些经济学家预计日(rì)本央行将会释放(fàng)鹰派信息，以支撑日元。但日本央行仍发布(bù)了较为鸽派的声明(míng)。日本央行表示，预计目前宽松的金融(róng)环(huán)境将继续，称“金融状况一(yī)直宽松”。若价格趋势上升，将(jiāng)调整货币宽松程度。

决议公布后，美元(yuán)兑日元短线拉升近50点，美(měi)元兑日元汇价(jià)突破156，日(rì)内涨幅达到0.24%。同时，欧元兑日元、英镑兑日元、澳元对(duì)日元均(jūn)创下多年新高。

在(zài)公布议息结果后(hòu)，日本央(yāng)行行长植田和男在新闻发布会(huì)上几乎没有表示支持日元。

植田和男表示，将密切关注汇(huì)率波动及其(qí)影响。他表示(shì)，汇率是影(yǐng)响通胀的(de)重(zhòng)要(yào)因素(sù)，如果影(yǐng)响(xiǎng)到物价(jià)，那么汇率将被纳入政策考量。但目前日元贬值尚未对核心价格产生重大影响，且疲软的日元对需(xū)求有积(jī)极的影响。

“如果日元走势对经济和物价产生难以忽视的(de)影响，则可能成(chéng)为货币调整(zhěng)政策的理由，目前，日元疲软尚未(wèi)对潜在通(tōng)胀产生重大影响。”他说(shuō)。

相(xiāng)比植田和男，直接负责管理日(rì)元汇率的日本财务省副大(dà)臣(chén)神田真人的表态耐人寻(xún)味。

神田真人上周在一(yī)篇评论中表(biǎo)示，美元兑日(rì)元在157.6是(shì)一个值(zhí)得关注的关键水平。而在此前，他则对此表示，财务省不(bù)会对日元(yuán)疲软(ruǎn)坐视不理。

本(běn)月初(chū)，神田真人在(zài)一(yī)个公开讲(jiǎng)话中表示(shì)，过度的汇率变动对经济不利(lì)，“考虑(lǜ)到基本面因素，我们正(zhèng)在全面判(pàn)断隔夜日元的(de)走势。我不能告诉你走势是否过度。”他说，日(rì)元疲软的好处正在减少，最近市(shì)场的波动很快。神田真人还表示：“有些(xiē)人受益，有些人受伤(shāng)，但毫无(wú)疑问，好处正在减少。这不再一定是(shì)企业受(shòu)益的问题。”

而在本月初，美日韩(hán)三国财长发表联合声明称，政策制定者正(zhèng)在关注(zhù)货币市场，同意(yì)进行“密(mì)切磋(cuō)商”。日本和(hé)韩国在声明中加入(rù)了“对本国货币贬值表示担忧”的措辞，凸显出两国目前面临着汇率疲(pí)软、通胀加剧(jù)带来的政(zhèng)治压力。

神田真人被认为是2022年日本财务省入场干预日元汇率的直接负责人。

2022年(nián)，日(rì)本(běn)财务省曾经耗资大约9.2万亿日(rì)元（大约(yuē)606亿美元）三次支撑日元汇率。日本财务省买入(rù)日元的操作是日本政府自(zì)1998年以来(lái)首次干预汇市以(yǐ)支撑日元汇(huì)率。在当时(shí)日(rì)本政府干预外汇市场之前，日元汇率一度暴跌至1美元兑151.95日元(yuán)。但干预市场的效果立竿见影，2022年最(zuì)后(hòu)两个月，美元兑日元汇率从151跌至127附近。但随着美联储持续加息，日本超宽松货币政策延(yán)续，日元在贬(biǎn)值道路上越走越(yuè)远。进(jìn)入2023年，日元再次走上了贬值道路。

投资(zī)者大举押注

在(zài)日本央行会议(yì)前夕，交易员(yuán)增加了日元空头头寸。截(jié)至周二，对(duì)冲基金(jīn)和资产管(guǎn)理公司对日元继续贬值的押注(zhù)总计达(dá)到184180份合约，这是商品期货(huò)交易委员(yuán)会数据自2006年以来的最高纪录。

此外，根据存款(kuǎn)信托与清算公司的(de)数据(jù)表示(shì)，日元兑美元和(hé)欧元卖出合约的需求上升，推动了本周日元的跌(diē)至新低。4月24日，包括以1美元(yuán)兑换156日元的价(jià日元“崩”了！影响多大？)格出售日元(yuán)的(de)期权购买(mǎi)总额高达3亿美元，对现货市(shì)场的日元造成压力。

年初(chū)至今，日(rì)本(běn)货币兑美元(yuán)汇率(lǜ)已(yǐ)贬值近11%，是10国集团货(huò)币(bì)中表现最差的。推动贬值的因素是美(měi)国利率与日本利率(lǜ)之间的巨大差距。美国(guó)利率在去(qù)年美联储激(jī)进的紧缩周期后达到了几十年来的最高水平，而日本的(de)借贷成本仍然顽固地(dì)处于接近于零的低水平。

盛宝资本市场策略师Charu Chanana表示：“日本央行再次(cì)证明，它的鸽派态度甚至可以让华尔街最(zuì)鸽(gē)派的预期感到惊讶。我们又开始等待干预(yù)措施来阻(zǔ)止日元暴跌。但任何干预措施(shī)，目前看起来(lái)都无法阻(zǔ)挡日元的下跌。”

三井住友银行首席货币策略(lüè)师Hirofumi Suzuki表示：“如果日元进一步下跌，就像日本央行2022年9月决定之后那样，干预(yù)的可能性将会(huì)增加。”

InTouch Capital Markets外汇分析师皮奥特·马蒂(dì)斯（Piotr Matys）则认(rèn)为(wèi)，目前加息比外汇干预更有意义。尽管其认为这种情况发生的可能性很小，但他表示：“稳定遭受(shòu)重创的货(huò)币的最有(yǒu)效方法是通过加息来(lái)给市场带(dài)来惊喜。”

贸易逆差增加游客(kè)人数(shù)恢复(fù)常态(tài)

日元贬值(zhí)直接导致了日本贸易逆差增多，但与此同时，赴日游客，特(tè)别是欧美游客则逐渐(jiàn)恢复到疫情前。

根据日本财务(wù)省17日公布(bù)初步统计结果显示，2023财年（2023年4月至2024年(nián)3月(yuè)）日本贸易逆差较上财年减少约70%至5.89万亿日(rì)元（1美元约合154日元）。这是(shì)日本连(lián)续3个财年出现贸易逆差。

数据显示，2023财(cái)年，由于国际市场能源价格回落，日本进口额比上财年减少(shǎo)10.3%至108.79万亿(yì)日元(yuán)，是仅次于(yú)上财年的历(lì)史(shǐ)第二高进口(kǒu)额﹔由于(yú)海外(wài)市场汽车需求旺盛，日本出口额增长3.7%至102.9万亿日元，创历史新高。

此前媒体和专家(jiā)表(biǎo)示，日元大幅贬值(zhí)是日本继续(xù)出现贸(mào)易逆差的主要原因。

2022财年，由于能源(yuán)价格高企叠加(jiā)日元大幅贬值，日本贸易逆差为21.73万亿日元，创有可比统计以(yǐ)来最高纪录。

与此同时，赴日游客复苏明显。

日本政府观光局近日发布数(shù)据称，2023年赴日外国(guó)游客(kè)人数（推算值）同比增长650%至2506.61万人(rén)。年游客人数恢复到了2019年3188万(wàn)人这一历史峰(fēng)值的八成水平。

促使(shǐ)赴日游客人数快速回升的一(yī)个重(zhòng)要因素是日元贬值(zhí)。疫情前的2019年，汇(huì)率是1美元(yuán)兑110日元左右(yòu)，而近期则在150日元附近徘徊。能够以比疫情前更为低廉的价格享受美味的食物和(hé)贴心的服务，这让日本成为了外国游(yóu)客(kè)心仪的旅行目的地(dì)。

从各国各地(dì)区来(lái)看，韩(hán)国(guó)赴日游客(kè)人数最多，约695万人。其次是中国台湾（约420万人）、中国大陆（242万人）、中国香(xiāng)港(gǎng)（211万人(rén)）、美国（204万人）。疫情前中国大(dà)陆游(yóu)客几乎占到总人数的三(sān)分之一，因此，日本政府提出的在2025年前实(shí)现(xiàn)入境游(yóu)客人数超过(guò)2019年的目标，关键在于中国大陆游客(kè)数量的回升。