资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科(kē)技企(qǐ)业迎资本市场政策“大礼包”。4月19日，证监会发布《资本市场(chǎng)服务科技企业高水平发展的十六项措(cuò)施》（以下简(jiǎn)称《措施》），从(cóng)上市融资、并购重(zhòng)组、债券发(fā)行、私(sī)募投资等(děng)全方位(wèi)提出支持性举措，旨(zhǐ)在更好服务(wù)科技创新，促进新质生产力发展。

日前，国务院印发《关于加强(qiáng)监管防范风险推动资本市场高质(zhì)量发展(zhǎn)的若(ruò)干意见》（以下简称“新‘国九条(tiáo)’”），提(tí)出推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的(de)包容性，更好服务(wù)科技创新、绿(lǜ)色发展(zhǎn)、国(guó)资国企改革等国家战略实施和(hé)中小企(qǐ)业(yè)、民营企业发(fā)展壮大，促进新质生产力发展；加大对符(fú)合国家产(chǎn)业政策(cè)导向、突破关键(jiàn)核心技术企(qǐ)业的股债融资支持。

清(qīng)华大学(xué)五道口金融学院副院长田轩对《证券(quàn)日报》记者表示(shì)，从新(xīn)“国九条”和《措施》可(kě)以看出，监管层对(duì)优质科技型企业的支持力(lì)度不减，且更(gèng)加(jiā)强调政策的精准性。

健全(quán)全链(liàn)条“绿色通道”机(jī)制

注册制改(gǎi)革提升了资本市场对科技创新的支持力度，但中小科技型企业(yè)往往具(jù)有高成长、高风险、轻资产等特点，技术(shù)处于研发阶段，业务不成熟，对(duì)这(zhè)类企业的识(shí)别和对其未来发展的判(pàn)断难度较大。《措施》更加强调政策支持的精准性，提(tí)出“加强与有(yǒu)关部门政策协同，精(jīng)准识别科技(jì)型企业(yè)”。

谈及如(rú)何精准识别科技型企业，南开大学(xué)金融发展研究院(yuàn)院长田利辉在接受《证券日报》记者采访(fǎng)时表示，精准识别科技型企业，需要设定明确的技术标准和评(píng)估体系，根据关键核心技术、市场潜力和科创属性等进行专家识别和公众认同。对企业技术优势和创新潜力的判别，则需要(yào)结合行业发展趋势和市场需求，进行行业分(fēn)析和财务(wù)考察，评估其科(kē)技实力和成长性。

深圳大象投资控股集团总裁(cái)周力也对《证券(quàn)日(rì)报》记者表示(shì)，精准识别科技(jì)型企业需要建立一套(tào)科学、合理、可操作的(de)评价体(tǐ)系(xì)，体系至少包括企业的研发投入、技(jì)术创新能(néng)力、技(jì)术转化能力、市场前(qián)景等方面。此外，还需要结合企(qǐ)业的财(cái)务报表、业务发展计划等信息，进行综合分析(xī)。

近日，证监会修订《科创属(shǔ)性评价指引（试(shì)行）》，对申报(bào)科创(chuàng)板企业的研发投入金额、发明专(zhuān)利(lì)数量(liàng)以及营业收入(rù)增(zēng)长率设置更(gèng)高(gāo)标准(zhǔn)，支持真正具(jù)有核心技术(shù)的优质科技型企业(yè)在科创板上市，更好发(fā)挥科创板(bǎn)促进提升创新(xīn)驱动发展能力的功能作(zuò)用(yòng)。

对于优质(zhì)科技型企业(yè)，《措施》提出，优先支持突破关键核心技(jì)术的科技型(xíng)企业上市融资、并购重组、债券发行，健(jiàn)全全链条“绿色通道(dào)”机制。

周(zhōu)力(lì)表示(shì)，“绿色通道”机制可以帮助科(kē)技(jì)型企业优先获得融(róng)资机会(huì)，提高融资效率，降低融资成(chéng)本，支持企业的研发和生产(chǎn)活动(dòng)，进而提高(gāo)企业的盈利能力(lì)。

科技企业需“对号入(rù)座”

为了更加充分的发挥多层次资本市场对科技(jì)型企业的精准(zhǔn)支持(chí)作用，《措施》提出，统筹发挥各板(bǎn)块功能(néng)定(dìng)位(wèi)。出台主板板块定(dìng)位(wèi)规则，突(tū)出具有行业(yè)代表性的“大盘蓝筹”特色。科(kē)创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创(chuàng)业企业，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地。突出科创板(bǎn)、创业板定位，设定申报规模上限，更加精准服务早期科技型企业。加强辅导验收、受理、审核、注册各环(huán)节对板块定位把关，优化(huà)新上市企业结(jié)构(gòu)。

“这些举措有助于明确各板块的功能和目标，为不同发展阶段(duàn)的科技(jì)型企业提供更精准(zhǔn)的服务。”田利辉表示，而设定申报规模上限有助于控制风险，确保(bǎo)市场稳定，同时为早期科技型企业提供更多的机会。

周力表示：“加强辅导(dǎo)验收(shōu)、受理、审核、注册各环(huán)节(jié)对板块定(dìng)位的把关(guān)，可以确保(bǎo)新上市企业的质量和结(jié)构更加优化(huà)，保护(hù)投资者(zhě)的合法权益，这对(duì)于促进(jìn)资本(běn)市场(chǎng)健(jiàn)康发(fā)展、提升服务实体(tǐ)经济能力具有重(zhòng)要意义。”

此后，科技型企业则(zé)需要“对号入座”。田轩表示，科技型企业需要紧跟(gēn)国家战略发展要求，加强对各上市板块(kuài)规则研究，精准识别自身属性与发展阶段，关注上市板块市场(chǎng)定位与自身发展的适配性，突出核心竞争(zhēng)力和长期发展能(néng)力，包括硬科技成色、企业经营状况、公司(sī)治理能力等。

形成完整(zhěng)政策体系(xì)

股权激励、并购重组和再融(róng)资都是企业(yè)做(zuò)优(yōu)做强(qiáng)的重(zhòng)要工具，此次《措施》拟优化(huà)推出多项相关制(zhì)度规则，更好服务科技型企业。

股权激励是激发企业创新活力、吸引和留住人才的重要(yào)举措。《措施》提出，支持科技型企业上市前(qián)设立股权激励计划，上市后持续实施激励；简化股权激励的实施程序，尽快推(tuī)出股权激励实施过程中短线交(jiāo)易的豁免规定等。

周力表示，简(jiǎn)化(huà)股权激资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”励的实施程序(xù)、推出短(duǎn)线交易(yì)豁免规(guī)定等，无疑将为科技型(xíng)企业提供更加灵活、便捷的股权激励方式，降(jiàng)低其操作成本和风(fēng)险，提高股权激(jī)励的实用性(xìng)和(hé)效(xiào)率，这(zhè)对于(yú)提升科技型企业的核心竞争力和(hé)市场竞争力具有重要意义。

再融资方(fāng)面，《措施》提出，积极研(yán)究更多满足科技型(xíng)企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储架发行制度。<资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”/p>

在(zài)注册制下，储架发行制度又称“一次注册，分期发行”制度。田利(lì)辉表示，建(jiàn)立(lì)储架发行制度(dù)，可以提高再(zài)融资的灵(líng)活性和效率，满足科技型企业快速发展的资金需求。

“研究建立储架发行制度，可(kě)满足科技型企业多(duō)阶段融资需求，可(kě)一(yī)定程度(dù)上降低大规模融资(zī)造成的市场波动。”田轩表示。

并购重(zhòng)组方(fāng)面，《措施》提出，优化小额快速审核机制，适当提高(gāo)轻资产科技型企业重组估(gū)值包容性。

近(jìn)日，沪深交易(yì)所完善并购重组(zǔ)资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”小额快(kuài)速审核机制，包括扩大小额快速机制适用范围，缩短审核时限等。

提高轻资产科技型企业重组估值包容性，有助于(yú)提高企业(yè)并购效率。周力表示，轻资产科技型企业通常(cháng)具有技术含(hán)量高、成长性(xìng)强(qiáng)等(děng)特点，但往往缺乏足(zú)够(gòu)的固定资产作为抵押(yā)物，同(tóng)时在(zài)财务指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)也(yě)有一定的(de)劣势，导致其在重组估值时面临一定(dìng)困难。因此，适当提高估值包容性，可以为这些企(qǐ)业提供更加公正、合(hé)理的估值标(biāo)准，推(tuī)动其通过并购重组实现产业升级(jí)、企业(yè)转型(xíng)等，推动(dòng)资源整合和优势互补，激发市(shì)场活力。

债(zhài)券市场融资方面，《措施》提出，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政策性机构和(hé)市场机构(gòu)为民营科技型企业发行科创债(zhài)券融资提供增信支持。

田利辉表示，增信支(zhī)持可以提高债券的(de)信用等级，降(jiàng)低民(mín)营科技型企业的融资(zī)成本(běn)，还可以增强投资者对民营科技型企业债券的信心(xīn)，促进(jìn)债券的发行和流通。

此外，《措施》还提出加大(dà)金融产品创新力度、持(chí)续完善交(jiāo)易机制、督促证券公司提(tí)升服务科技创新(xīn)能力、优化科技(jì)型企业服务机制(zhì)等内(nèi)容。

田利辉表示，整体来看，十六项措施为(wèi)科技型企业提供了全(quán)方位的支(zhī)持，有助于推动科技创新和产业升级。资本市场服务科技型企业能力的提升，可以更有效地将(jiāng)资本资源配置给具(jù)有创新潜力的企业，推动经济结构的优化和转型，促进新质生产力的发(fā)展。同时，优质科(kē)技型企业是投(tóu)资者关注的重(zhòng)点企业，这些措施也有助于提升资本市场的活力和竞争力(lì)，吸引更多(duō)的投(tóu)资者参与，形成良好(hǎo)的市场生态。

周力表示，证监会推出的(de)十(shí)六项举措(cuò)全方位覆盖(gài)了上市融资(zī)、并购重组、债券发(fā)行、私募投资等资本市场服(fú)务的关键环节，形成了一(yī)个完整(zhěng)的(de)政策(cè)体系(xì)，不仅有利于提升资本市场服务科技型企(qǐ)业的能力和效率，也为科(kē)技型企业(yè)的融资、并购、发展(zhǎn)提供了有力的政策支持(chí)，将有(yǒu)力推动我(wǒ)国科技型企业的发展，进(jìn)而推动我国新质生(shēng)产力的发展。