次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者(zhě) 裴利瑞

去(qù)年四季度以来(lái)，由于市场震荡下行(xíng)，多位知名基金经理在市场低点逆市布局，发行新基金，多只次新基金年内已获得了超10%的收益率(lǜ)。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季报揭(jiē)开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等(děng)多位知名基金经理都在一季度(dù)大举建仓，部分(fēn)基金经理(lǐ)也在季报中阐述了自己快速建仓的原因，表(biǎo)示对(duì)中国经济和A股市场的中长(zhǎng)期看好。

知名基金经(jīng)理大举建仓

比如，白冰(bīng)洋加盟富国基金(jīn)后管理的第一只基金——富国洞见价值成立于2023年(nián)12月25日，截至今年一季度末(mò)，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为银轮股(gǔ)份、九州通、赛生药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示(shì)，今年一季度，该产品(pǐn)在(zài)不(bù)同的行业和领域都发(fā)现了一些风险收益(yì)合适的投资机(jī)会，所以于(yú)建仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风(fēng)险，但投资决策(cè)的出发点(diǎn)是中长期维度的，是(shì)考虑安全边际的，选择的标的估(gū)值已经对各种负面因素考(kǎo)虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转(zhuǎn)会加盟兴(xīng)证全球基金的何以广，也在(zài)去年12月发行了他在兴证全球基金的第一只(zhǐ)基金——兴证(zhèng)全球可持续投资三年定开。截至今年一(yī)季度末(mò)，该基金股票仓(cāng)位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季(jì)报中表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之(zhī)中，全(quán)球通胀成为重要议题，上市公司加大(dà)了分红(hóng)力(lì)度，这些因素促成了相关行业和公司的基本面发生较大(dà)变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水平(píng)，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市场大(dà)概率震荡向(xiàng)上，一批品质优秀、具有独(dú)立基本面的(de)公司将会有较大的投资机(jī)会。

再比(bǐ)如(rú)，杨金金在去年10月(yuè)份(fèn)发行(xíng)的浮动费率基金(jīn)——交银(yín)瑞元三(sān)年定次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手开基(jī)金，也在今年一季度加速建仓。该(gāi)基金(jīn)成(chéng)立于2023年10月27日，截至今(jīn)年一季度，该基金的股票(piào)仓位为71.68%，相比去年末的(de)33.11%有(yǒu)了大幅提(tí)升。

具体到持仓上，交银瑞(ruì)元三年定(dìng)开基金同时重仓了A股(gǔ)、H股中的多只(zhǐ)电力股，包括A股的(de)华能(néng)国际和港股(gǔ)的华能国(guó)际电力股份、A股的华电国际和港(gǎng)股的华电国际电(diàn)力股份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股分别为润(rùn)丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨(yáng)金(jīn)金在一(yī)季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下降带来(lái)自由现金流改善，及相应股(gǔ)东回报大幅提升(shēng)带来(lái)的机会。这(zhè)个(gè)战略思路本质上是防御(yù)性的进攻思(sī)路，是基于对实体经(jīng)济“企(qǐ)稳但非强复苏，绝大部分行业产能过剩格局出(chū)清(qīng)尚需时日(rì)”这一判断。

重仓AI和资源(yuán)股

从业绩来看，截至4月(yuè)23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城(chéng)价值发现(xiàn)、安信红利精选等(děng)多只(zhǐ)次新基金都在今年获得了超10%的(de)收益率(lǜ)，而这些(xiē)业绩(jì)较好(hǎo)的次新基金多重仓了(le)AI（人(rén)工智能(néng)）或者资源(yuán)股。

其中，叶勇管理的(de)万家周期驱动、鲍无可管(guǎn)理的景顺长城价(jià)值发现是重仓资源股(gǔ)的(de)代表，万家周(zhōu)期驱动主要重仓了工业金属、贵金(jīn)属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价(jià)值发现主要重仓了工业金属、油(yóu)气、电力等行业(yè)，比如紫金矿业、中国海洋石油、川(chuān)投能(néng)源、神火股份。

鲍无可在景顺(shùn)长城价值发现的一(yī)季报中表示(shì)，一(yī)季度(dù)该(gāi)基金的仓(cāng)位(wèi)水平有所上升，持股(gǔ)结构未(wèi)发生显著变(biàn)动，能源相关的资源板块在(zài)投资(zī)组合中占据较大比重(zhòng)。鲍无(wú)可认为，虽然中(zhōng)国经(jīng)济当前面临一定压力，但全球(qiú)其他(tā)地区(qū)对资源品特(tè)别是能源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球(qiú)能源类资(zī)源品的(de)产量增速较低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景下，原油、煤炭等行(xíng)业的资本投(tóu)入依然处于低位。鉴于这种供需格局(jú)，预计(jì)资源品的供需矛盾可能会进(jìn)一步加剧。因此，市场可(kě)能(néng)显著提升(shēng)对这些产品的远期价格预(yù)期。

刘伟(wěi)伟管理(lǐ)的中欧时(shí)代(dài)共赢则重仓了(le)以AI为代表的科技(jì)股，从一季报(bào)来看，该基金(jīn)的持仓以通信、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及(jí)养殖、白酒、石化等传(chuán)统行(xíng)业为主，不仅(jǐn)重(zhòng)仓了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路等(děng)半导体个股，为基(jī)金贡献了丰厚的收益，该基金今年以来收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大幅(fú)跑赢了业(yè)绩(jì)比较基准，一方面是由于建仓时点，另一方面(miàn)是因为所配置的行(xíng)业和个(gè)股的反弹幅(fú)度较大。今年以来，中央不断强(qiáng)调发(fā)展新质生产力的重要(yào)性，因此在产业层面，他也(yě)重点看好跟创(chuàng)新相关的四大方向：科技、光(guāng)伏储能、智能(néng)汽车和创新药。

比如(rú)，在科技(jì)领域，以(yǐ)AI为代表的技术突破，有望实现从算力基础设施向应用(yòng)端的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终(zhōng)端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时(shí)代潮(cháo)流。自动驾驶、人(rén)形机器人是AI技(jì)术与先进制(zhì)造(zào)的融合，国内外都出现了快速(sù)的进步，中国(guó)制造业的强大优势依然会在这(zhè)两个领域占(zhàn)据领先优势。

基于(yú)企稳预期(qī)果断出手

多位基金经理也在一(yī)季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金(jīn)经理陆奔表(biǎo)示，他在基(jī)金成立后果断建仓，主要(yào)基于盈利周(zhōu)期和经济企稳预(yù)期(qī)，政(zhèng)策持(chí)续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在全球而言处于价值洼(wā)地(dì)，当前收益风险比凸显(xiǎn)，经济企(qǐ)稳一旦得到证实，市(shì)场有望出现超(chāo)预(yù)期修复(fù)。

高楠在新(xīn)基金永赢睿信的一季(jì)报中(zhōng)表示，他在建仓期采(cǎi)取绝对收益策略进行组合管理，当前A股(gǔ)总(zǒng)体估值性价比较高，他对资本市场总体保(bǎo)持(chí)乐观状态(tài)，同时也(yě)认为利用历史估值水位(wèi)去刻舟求剑式地对投资机会进(jìn)行评估显得过于机械化，在(zài)高质量发(fā)展的时代背景下，除了权益资产估值中枢整体回归外，他也致力(lì)于(yú)寻找本轮周期波动中会变得更有价值的资产，积极布(bù)局稳定且(qiě)可预期的高质量(liàng)资产。

安信红利精选的基金经(jīng)理张明认为，今年开年以来，市场波动明显，各(gè)个指数之间也有(yǒu)明显分化，个股之间的(de)相对投资性价比快速变化，这(zhè)给了自下(xià)而上找寻(xún)部(bù)分优质股票(piào)错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角(jiǎo)度(dù)，眼下依然是未来3年股票很好的投(tóu)资时点。

鲍无可认为(wèi)，虽然当前经济面临的压力不容(róng)忽视，但这种压力在很大程度上来自于经(jīng)济(jì)结(jié)构调整过程中(zhōng)不可(kě)避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小(xiǎo)觑。同时(shí)，当前(qián)经(jīng)济结构调整也在为未来的(de)可持续(xù)发展打下坚实的基(jī)础。

证券时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由(yóu)于市场震荡下行，多(duō)位知名基金经理在市场(chǎng)低点(diǎn)逆市布局，发行新基(jī)金，多只次新基金(jīn)年内已获(huò)得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最(zuì)近披露的一季报揭开了面(miàn)纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在一季度大举建仓(cāng)，部分基金经理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因，表示对中国(guó)经济和A股(gǔ)市场(chǎng)的中长(zhǎng)期看好。

知名基金经理大举建仓

比如，白冰洋加盟富国基金后管理(lǐ)的(de)第一只(zhǐ)基(jī)金——富国洞见价值(zhí)成立于2023年12月(yuè)25日，截至今年一季度末，该基金(jīn)的股票仓位已经达到(dào)89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电(diàn)网设备等行(xíng)业，前(qián)五大重仓股分(fēn)别为银(yín)轮(lún)股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金杯电(diàn)工(gōng)。

白冰洋表示，今年一季度，该产品在不(bù)同的行业和领域都发现(xiàn)了一些风(fēng)险收益合适的投资机会(huì)，所以于建(jiàn)仓期快速建仓，虽(suī)然短期内承受了市场波动的风(fēng)险，但投资决策的出发点是中长期(qī)维(wéi)度的，是考(kǎo)虑安全边际的，选择的标的估值已经(jīng)对各种负面(miàn)因素(sù)考虑(lǜ)较为充分。

和白(bái)冰洋类似，去年转会(huì)加盟兴证全球基金的何以广(guǎng)，也在去年12月(yuè)发行(xíng)了他在兴证全球基金(jīn)的(de)第一只基金——兴证全球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基(jī)金股票仓位71.61%，同(tóng)样处于较高水平。

何以广在季报中表(biǎo)示，一季度国内宏观经济处于恢复过程(chéng)之中(zhōng)，全球通胀(zhàng)成为重要议(yì)题，上(shàng)市公司加(jiā)大了分红力度，这些因素(sù)促成了相关行(xíng)业和公司的基本面发生较大变化(huà)。该(gāi)基金(jīn)一季度处于建仓期，截(jié)至一季度(dù)末，仓位已调整至较高水(shuǐ)平，进入正常运转阶段。展望未来，他认(rèn)为市(shì)场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有(yǒu)独立基本面的公司将(jiāng)会有较大(dà)的投资机会。

再(zài)比如，杨金(jīn)金在去年10月份发行的浮动费率基金——交银瑞元三年定开基金，也(yě)在(zài)今年一(yī)季度加速建(jiàn)仓。该基金成(chéng)立于2023年10月27日，截至今年一季(jì)度，该(gāi)基金的股票仓位为71.68%，相(xiāng)比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年(nián)定开基金同时重仓了(le)A股、H股中的多只电力股(gǔ)，包括(kuò)A股的华能国际和港股的华能国际电力股份、A股的(de)华电国际和港股的华电国际电力股份、A股(gǔ)和港股的大唐发电(diàn)，前三(sān)大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨(yáng)金金在一季报中表示(shì)，在全社会投资(zī)回报(bào)率下行的背(bèi)景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资(zī)本开支下(xià)降带来自由现金(jīn)流改善，及相应股东回报大幅提(tí)升带来的机会。这个战略(lüè)思(sī)路本质上是防御性的进(jìn)攻思路，是(shì)基于(yú)对实体经济“企稳但非强(qiáng)复苏，绝大(dà)部分行业(yè)产能过剩格局出清尚需时日”这(zhè)一(yī)判断。

重仓AI和资源(yuán)股

从业绩来看(kàn)，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景(jǐng)顺长城价(jià)值发现、安信红利精选等多只次新基金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金多重仓了(le)AI（人工智能）或者资源股。

其中(zhōng)，叶(yè)勇管理的万家周期(qī)驱(qū)动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是重仓资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动(dòng)主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等(děng)行业(yè)，比如紫金矿业、中远海能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色(sè)，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金属(shǔ)、油气、电力等行业，比如(rú)紫(zǐ)金(jīn)矿业、中(zhōng)国海洋石油、川投能源(yuán)、神火股份。

鲍(bào)无可在景(jǐng)顺长城价值发现的(de)一季报中表示，一季度(dù)该基金的仓位水平有所上(shàng)升，持股结构未发生(shēng)显著变动，能源相(xiāng)关的资(zī)源板块在投资组合中占据较大(dà)比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一定(dìng)压力，但全球其他地区对资源品特别是能源的需求(qiú)持续(xù)增长。在供给端，由于(yú)环(huán)境、社(shè)会和治理（ESG）等因素(sù)的影响，全球能源类资源品的产量增速(sù)较低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景下，原油、煤炭等行(xíng)业的资本投入依然处于低(dī)位。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾(dùn)可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘(liú)伟伟管理的中欧时代共赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金的持仓以通信、电子(zi)、新能源等成长性行业(yè)，以及养殖(zhí)、白(bái)酒、石化等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛(shèng)两大AI算(suàn)力龙头股，还(hái)有沪电股(gǔ)份、深南电(diàn)路等半导体个股，为基金(jīn)贡献了(le)丰厚的收益，该基金今年以来收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为(wèi)，该基(jī)金在一季度大幅跑赢了业绩比较基准，一方次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手面是由(yóu)于建仓(cāng)时(shí)点，另一方(fāng)面是因为所配(pèi)置的行业和个股的反弹(dàn)幅(fú)度较(jiào)大。今年以来，中央不断强调发展(zhǎn)新质生产力(lì)的重要性，因此在产(chǎn)业层面，他也重点看好跟创新相(xiāng)关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新(xīn)药。

比如(rú)，在科技领域(yù)，以AI为代表的技(jì)术突破(pò)，有望实现从算力基础(chǔ)设(shè)施向应用端的扩(kuò)散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等(děng)硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自(zì)动驾驶、人形(xíng)机器(qì)人是AI技术(shù)与(yǔ)先进制造的融合(hé)，国内(nèi)外都出现了(le)快速(sù)的进步(bù)，中国制造业的强大优势依然会在这两个领域占据领(lǐng)先优势。

基于企稳预期果断出手

多(duō)位基(jī)金经理也在一季报中阐述了自己(jǐ)快速建仓的原因(yīn)，比如，华安睿信优(yōu)选(xuǎn)的基金经理陆奔表(biǎo)示，他在基金(jīn)成立后果断建(jiàn)仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期，政策持(chí)续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在全球而言处于(yú)价值洼地，当前收益风险比(bǐ)凸显，经济(jì)企稳一旦得到证实，市场有望出现超预(yù)期(qī)修复。

高楠(nán)在新基金永赢睿信的(de)一季报中表示(shì)，他在建仓期采取绝对收(shōu)益策(cè)略进行组合管理，当前A股总体估值性价比较高，他对资本市场总(zǒng)体保持(chí)乐观状态，同时次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手也认为利用历史估值水位(wèi)去刻舟求剑式地对投资机(jī)会进行评估显得过于机械化，在高质量发展的时代背(bèi)景下，除了权益资产估(gū)值中枢整体(tǐ)回归外，他也致力于寻(xún)找本轮周期波动中会变(biàn)得更有价值的资(zī)产，积极布局稳定(dìng)且可预期的高质量资产。

安信红利(lì)精选的基金经理张明认为，今年开年以来，市(shì)场波动明显(xiǎn)，各个指数之间也有明显分化，个股之间(jiān)的相对投资性价比快速变化(huà)，这给了自下(xià)而上(shàng)找寻部分优质股票错(cuò)误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依然(rán)是未来3年股票很好的(de)投资(zī)时点(diǎn)。

鲍无可认(rèn)为(wèi)，虽然当前经济面临的(de)压力不容忽视，但这种(zhǒng)压力在很大程度上来自于经济结构调整过程中不(bù)可避免的(de)阵痛，我国(guó)经济的整体韧性仍然(rán)不容小觑(qù)。同时，当前经济结构调整也在为未来的可持续(xù)发展打下坚实的基础。