重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记(jì)者李蕾(lěi)每经编辑彭水萍(píng)

公募(mù)基金行业又有重磅(bàng)新规出(chū)炉。

《每(měi)日经济新闻》记(jì)者获悉，为深入贯彻落实(shí)《国务院关于加强(qiáng)监管防范风险推动资本市场高质量发(fā)展的若干(gàn)意见》（以下简称新“国九条”），进一步加强公募基金证券交易费用管理，规范基金管理人证券交易佣金及分配管理，保护基金份额持有人合法权益，提升证券公司(sī)机构投资者(zhě)服务能(néng)力，证监会制定发(fā)布(bù)《公开募集(jí)证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月(yuè)1日起正式实施。

《规定》共十九条，主要内容有(yǒu)四个方面：一是调降基金(jīn)股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三(s重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%ān)是(shì)全面强化基金管(guǎn)理人、证券公司相关合规内控要(yào)求；四是(shì)明(míng)确基金(jīn)管理人层面交易佣金信息披(pī)露内容和要求。

资(zī)料来源：Wind、西部(bù)证券研发中心杨靖制图

佣金制度(dù)改革(gé)标志着公募(mù)基金行(xíng)业费率(lǜ)改革(gé)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)举措全(quán)部落地。以静态数据测算，《规定》发布实施后(hòu)，公募(mù)基金年度股票交易佣金总额(é)降幅将达38%；以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者(zhě)节省(shěng)32亿元、64亿元成本(běn)，也(yě)就是近百亿(yì)元，而前两(liǎng)阶段费率改革举措每年累计可为投资(zī)者节约成本约200亿元。

有业内人士表示，《规定》针对公募基金佣金支(zhī)付分配领(lǐng)域存在的(de)一些问(wèn)题，立足(zú)维护(hù)投资(zī)者合法权(quán)益，引导(dǎo)行业机构切实端正经(jīng)营理念，把维护投资者利益放(fàng)在首要(yào)位(wèi)置，专注提(tí)升(shēng)客户服务能力，降低客户交易成本，提供(gōng)更加(jiā)优质的证券(quàn)交易、证券研究、资产管理(lǐ)等服务，促进形成良好的行业发展生态。

四大(dà)看点引发(fā)行业关注

4月19日晚间，证监会公布了《规定》，优化完善交(jiāo)易佣金分配制度，进一步强化对公募基(jī)金证券交易佣金分配行为的监管(guǎn)。

《规(guī)定》共(gòng)19条，从(cóng)内容上来(lái)看主要包括四个方面的内容，也可以(yǐ)看作是此次公募基金(jīn)佣金制度改革的四大看点。

看点一：明(míng)确(què)证券交易佣金费率水平。合理调降公募基金(jīn)的证券交易佣金费率(lǜ)，其中被动股票型基金(jīn)产品不得通过证券交易佣金支付研究服务、流(liú)动性(xìng)服务等费用，且股票交(jiāo)易佣金费率原(yuán)则(zé)上不得超过市场(chǎng)平均股票交易佣金费率水平；其(qí)他类型基金产品(pǐn)通(tōng)过证券交易佣金支付研究服务费用的，股票交(jiāo)易佣(yōng)金费率原则上(shàng)不(bù)超(chāo)过(guò)市(shì)场平均股票(piào)交易佣金(jīn)费(fèi)率水平的两倍。同时建立(lì)佣金费率动(dòng)态调整机制(zhì)，根据全市场费(fèi)率变化情(qíng)况，定期调整公募基金股票(piào)交易佣金费率。

看点二：加强佣金分配行为监(jiān)管，降低证券交易佣(yōng)金分配比例上限。一是对权益(yì)类基金(jīn)管(guǎn)理规模不足10亿(yì)元的管理人，维持佣金分配比例上(shàng)限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元(yuán)的管理(lǐ)人(rén)，将佣金分配比例上限由30%调降至15%，切实防范利益输送(sòng)。二是明确券商交(jiāo)易模式(shì)和(hé)租用交易单元模式并存情形下交易佣金(jīn)分(fēn)配比例要求。

看点三：强化内部制(zhì)度约束和外部监督制(zhì)约，明确基金(jīn)管理人、证券公(gōng)司在佣金支(zhī)付方面(miàn)相关禁止性(xìng)行为及基(jī)金托管人的监督职责。《规定》中提到(dào)，严禁将证券公司选择、交易单元租用、交易佣金分配等与(yǔ)基金销售规模、保有规模挂钩，严禁以任何形式向证券公司承诺基金证券交易量及佣(yōng)金(jīn)或(huò)利用交易佣金与证券公司进行(xíng)利益交换，严禁使用交易佣金向第三方转移支(zhī)付费用。证监会及派出机构将全面加强(qiáng)交易行为监管，对相关违规行为从严从重问责。

看点四：优化完善信息披露内容(róng)和要求，要求基金管理人定期在官网披露整体层面的交易佣金费(fèi)率水(shuǐ)平、年度汇总支(zhī)出及分配(pèi)明细等信息(xī)，强化市场监督(dū)和约束。

2023年7月，证监会发布实施《公募基金行(xíng)业费率改革工作方(fāng)案》（以下简(jiǎn)称《方(fāng)案》），正式启动公募基金行(xíng)业费率改(gǎi)革工作。从前段时间披露的2023年基金年报(bào)情况来看，基金管理费、托管费和交易佣(yōng)金同比分别下降(jiàng)7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预计(jì)两年节省百亿成(chéng)本

《每日经济新闻》记者从监管部门了解(jiě)到，按照《方案》，公募基金行业费(fèi)率改革工作将按照“管理人-证券公司-销(xiāo)售机构”路(lù)径，分(fēn)三个阶段稳步降低(dī)公募行业综(zōng)合费率。

第一阶段(duàn)，有序降低主动权益类产品的管理费率(lǜ)、托管费率，此项工作已于2023年10月底前完成。这(zhè)一阶段改革举措落地后，预计每年为投资者节(jié)约费(fèi)用支出约(yuē)140亿元。

产品注册方面，自2023年7月7日起，新(xīn)注册的主动权益类基(jī)金(jīn)统(tǒng)一执行“管理费率不超过1.2%、托管费(fèi)率(lǜ)不超过0.2%”的上限标准。同时，全行业136家基金管理(lǐ)人陆(lù)续发布公告，将旗下(xià)存量主动权益类公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)的管理费率、托管费率统一下调至1.2%、0.2%以下。

产(chǎn)品创新方面，于(yú)2023年8月25日注册首批20只(zhǐ)实施浮动(dòng)管理(lǐ)费率试点产品，包括与投资者持有时长相挂(guà)钩的公(gōng)募基金9只，与(yǔ)投资业绩相(xiāng)挂钩的(de)公募基金8只，与产品(pǐn)规模相挂钩的公(gōng)募基金3只，突出对投资者的(de)合理(lǐ)让利与(yǔ)对管理人投资行为(wèi)的约(yuē)束(shù)，为(wèi)投资者提供更多选(xuǎn)择。

配套措施方面，于(yú)2023年9月13日发布实施《关于进一步优化公募基金(jīn)管理(lǐ)人证券交易模式有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》，推重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%动券(quàn)商交(jiāo)易模式提质增效，允许(xǔ)符(fú)合条件的基金管理人根据自身(shēn)发展(zhǎn)需要自主选(xuǎn)择证券(quàn)交易模式，降低中小基金管理(lǐ)人运营成本，缓(huǎn)解费率改革对中小基金管理人的影(yǐng)响(xiǎng)。

第二阶段，降低交易佣金费率，加(jiā)强交易行为监管，强化费率相关信(xìn)息(xī)披露，相关改革举措已(yǐ)全部落地。

降低费率和加(jiā)强佣金(jīn)分配行为监管方面，主要通过本次《规定(dìng)》来实现(xiàn)，首次股票交易佣金费率调降工(gōng)作将(jiāng)于2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。

信息(xī)披(pī)露方面，证监会指导基(jī)金(jīn)业协会于2023年12月(yuè)28日发布实施《公募基金费(fèi)率(lǜ)披露XBRL模板修订方案》，要求基金管理人修订基金产(chǎn)品(pǐn)资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基(jī)金产品的综合费用(yòng)；修(xiū)订基金年度(dù)报告披露内(nèi)容与(yǔ)格式，分别列示基金管理人管理费净(jìng)收入与(yǔ)尾随佣金支(zhī)出，客观反映基金(jīn)管理人、基金销售机构的费用实际收取情况。

第三阶段，规范(fàn)基金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。下一步，证监(jiān)会将聚焦(jiāo)基(jī)金销售环节(jié)，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动(dòng)基金后台运营服务(wù)外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本。相(xiāng)关改(gǎi)革措施预计将于2024年年底前推出。

助力财富管理转型

华夏基(jī)金对《每日经济新闻》记者表示，新“国九条”指出，要(yào)“稳步降低公募基金行业综合费率”。中国(guó)证监会最新发布的《公开募(mù)集证券投资(zī)基金证(zhèng)券交易费用管理规定》，标(biāo)志着公募基金行业费率改(gǎi)革第二阶段举(jǔ)措全部落地，行业综(zōng)合费率水平继续稳(wěn)步下降。

公募基(jī)金行业费率改革突出维护投资者合法权益的(de)监(jiān)管导向，有助于引导行业机构把维护投资者利益放在首要位置，专注(zhù)提升客户服务能力，降低客户(hù)交易成本，提供更加优质的证券交易、证券(quàn)研究、资产管理等服务，促(cù)进形成良好的行业发展生态。

易方达基金也指出，《规定(dìng)》的出台标志着新“国九条”与一系列(liè)配套制度(dù)规则组成的“1+N”政策体系进一步完善，将有效降低投资者基金(jīn)投资成本，维护投资者权益，推动公募基金行业回归“受人之托、代人理(lǐ)财”业务本源，引导证券公司践行专业化、特色(sè)化发展，助力财富管理转型，促进(jìn)资本(běn)市场高质量发展，更好地服务中国式现(xiàn)代化大局。

前海开源基金首席经济学家杨德(dé)龙指出，新规合理调降了公募基金的证券交易(yì)佣金费率，和现在实施的佣金率相比大幅下调，降低了基金持有人(rén)承担的交易(yì)成(chéng)本，对基金持(chí)有人的利益是(shì)一(yī)种保护，也增加了基金的净值。另外，《规定》中针对研究(jiū)服务(wù)也有(yǒu)要求，规范了这个交易佣金(jīn)使用的方向，这(zhè)些都进一步规范了基(jī)金证券(quàn)交易费用的管理重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%，有利于行业(yè)的(de)规(guī)范发展。

富国基金(jīn)认(rèn)为，随着近年来公募基金管理(lǐ)规模的不断上升，资产规模效应为公募基金(jīn)综合费率下调提(tí)供(gōng)了一定(dìng)空(kōng)间。证监会2023年启动公募基金行业费率改(gǎi)革，各(gè)项措施有效推(tuī)进。本次《规定》明确了公(gōng)募基金股票(piào)交易佣金费(fèi)率(lǜ)的上限，将交易佣金费率与市场平均股票(piào)交易(yì)佣金(jīn)费率(lǜ)挂(guà)钩，将有效降低(dī)基金资(zī)产的交易成本，对(duì)基民而言是实实在在的利好政策。

整体而言，费率改革是监管(guǎn)引导推动与基金(jīn)公司主动作(zuò)为的有效结合，《规定》指导公募基金行业稳妥有(yǒu)序(xù)进行费率机制改革，有效降低基金投资交易的(de)成本，指导公募基金行业切实(shí)以投(tóu)资者利益为(wèi)出发点，回归资管业务的本源，更加(jiā)聚焦投研能力建设，努力打造成为一流(liú)投资机构。