基金：中国资产或迎全球资金再配置

　　证券时(shí)报记者裴利瑞

　　美联储降息终于(yú)靴子落地(dì)。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布联邦基金利率的目标区间从(cóng)5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50个基点(diǎn)，为2020年3月以来首次降息。

　　随后，全球资产闻风而动(dòng)，9月基金：中国资产或迎全球资金再配置19日(rì)，A股三大股指集体上涨，深证综指当(dāng)天(tiān)涨幅超1%，恒生指数和恒生科技指数也双双上涨，恒(héng)生科技指数涨幅(fú)超3%，人民(mín)币兑美元汇(huì)率大涨。

　　展望后市，由于此前加息周期对(duì)中国资产形成一定程度(dù)的估值(zhí)压力(lì)，多家基金公(gōng)司在接(jiē)受证券时报记者采访时(shí)指出，一方面，美联储降息(xī)有望进一(yī)步打(dǎ)开国内货币政策的宽松空间(jiān)；另一方面，海内外(wài)利率(lǜ)持续下(xià)行或带来全球资金再配置，有利(lì)于(yú)中国(guó)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金面和估值。

　　“中国(guó)债券资产在今年一直获得外资的流入，进行汇率对冲后的高收益(yì)和低波动对海外资金而言是比较优质的资产；此外，美联储降(jiàng)息有助于降低无风险收益率，这对非美市场一般较为有利，特别是当前A股、港股的资产(chǎn)估值在全球(qiú)范围内性价比突出，且与(yǔ)海外其他市场相关性降低，资金也许会从分散的角度进行一定程度配置。”汇丰晋信基(jī)金(jīn)多元(yuán)资产投资经理何思遥(yáo)表示。

　　华安基金指数与量化团队也认为(wèi)，在美联储降息的(de)背(bèi)景下，人(rén)民币汇率相对偏强，这有(yǒu)望吸引外资重新(xīn)平衡其在全球市场的(de)配(pèi)置，增加对A股的投资，从而对A股市场形成一定的利好。当前，A股市场的估值已(yǐ)处(chù)于相对(duì)较低的区间(jiān)，积极因素正在逐渐累积(jī)。随着企(qǐ)业(yè)盈利周期有望触底回升，以及资本市场高质量发展(zhǎn)的持续推进，投资者(zhě)可以对A股市场持适度乐观的态度。

　　国泰基金则(zé)特别指出，美(měi)联储降息(xī)属于预防基金：中国资产或迎全球资金再配置式降息(xī)，预计对(duì)港股的(de)影响(xiǎng)大于A股。A股方面，美联储降息并(bìng)非(fēi)核心要素，虽然对(duì)于国内(nèi)货(huò)币政策的(de)约束(shù)稍有打开(kāi)，但A股趋势性(xìng)回(huí)稳(wěn)的核心仍(réng)在于国内基本(běn)面(miàn)和逆周期政策的加码。

　　具体到大(dà)类资产的配置策略上，招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛建议，不同风险偏好的投资者(zhě)可以参考以下三大(dà)投资方向：

　　一是美(měi)债下行(xíng)确定性最强，投(tóu)资者可以优先考虑美债的投资机会。其中，短债利(lì)率下行幅度可能大于中长债利率(lǜ)，因(yīn)此可以相对超配短债。

　　二是稳健型投资者可考虑黄金搭配(pèi)防御性行业(yè)，而后逐步增加利率敏感型资产配(pèi)置。一方面，黄金将继续受益于美债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的下行和美元指(zhǐ)数走弱的“双向”驱动；防御性(xìng)行业中，国内主要是高股息相关板(bǎn)块，海外市场则主要包括必需消费、医疗保健和公用事业；另一方面，考虑到当(dāng)下对于(yú)美国经济(jì)放缓程度尚未可知，一旦“硬(yìng)着陆”，即便(biàn)降息(xī)周期开启，风险资产也将面(miàn)临一定幅度的(de)调整(zhěng)。因此(cǐ)，建议考虑(lǜ)等待首降落(luò)地后，再逐步增加(jiā)利率敏(mǐn)感型的资(zī)产配置(zhì)。

　　三是积极型(xíng)投资者可考虑黄金底仓的同(tóng)时，关注成长活跃方向以及景气周期品(pǐn)。成长方向包含电子、通(tōng)信、新质生产力以及国防军工；而美(měi)联储降(jiàng)息(xī)后，贵金属受益，工业金属则在大宗(zōng)商品(pǐn)需求上升中受益。此外“创(chuàng)新药(yào)”等对美债利率敏(mǐn)感的成(chéng)长板块，或(huò)将受益于降息周期的(de)开启。

　　华安基金指(zhǐ)数与量化团队则建议投资者采(cǎi)用“哑(yǎ)铃(líng)型”投资策略。一方面，重点关(guān)注低估值且分红收益较(jiào)高(gāo)的红利板块；另一(yī)方(fāng)面，关注受美联储降息(xī)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)大的科技成长板块，特(tè)别是那些受益于海外产业链传导效应及国产替代趋势的公司，以期在稳健收益(yì)和高成长潜力之间找到平衡。

责任编辑：尉旖涵