“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产收(shōu)益率不断下(xià)行，银行(xíng)理财公司纷纷(fēn)“出击”。

近(jìn)期，银行理财(cái)公司再度密集调降旗下产品(pǐn)业绩比较基准(zhǔn)，并辅(fǔ)以费(fèi)率(lǜ)优惠的形式以留存和吸引客户。展望后续，在低利率和“资产荒”市场环境下，银行(xíng)理财产品收益率将(jiāng)继(jì)续整体下行。

在业内人士看来，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长久(jiǔ)之计，银行理财公司及(jí)时(shí)捕捉(zhuō)市场行情(qíng)，提升产品收益率才是化解问题的根本之道。对于投资者而言，若(ruò)想实现长期稳健的收益，需要适时拉长投资(zī)期限。

应对“资(zī)产荒”

近期，农银理财、民生理财(cái)、华夏理财等理财公(gōng)司下调(diào)理财产品业绩比较基准，下调幅度(dù)少则5个基点，多则超过100个基点。

3月27日，农银理财发布公告称，2023年以来，债券静(jìng)态收益率出现幅度较(jiào)大的下降，保持(chí)低位。基于当前市场情况变化，自2024年4月26日开始(shǐ)的封闭期(qī)起（含当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币理(lǐ)财产品的产品业绩比较基准(zhǔn)由3.65%（年化）调整为(wèi)2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品的业绩(jì)比较基准(zhǔn)开年以来更是数次下调。如(rú)“华夏理财固定收益纯债型日日开理(lǐ)财产品3号”，华夏理财发布公告称(chēng)，拟于4月24日起将该产品A份额业绩比(bǐ)较基准调整(zhěng)至2.45%-2.95%。据悉，这已(yǐ)经(jīng)是该产品A份额今年(nián)以(yǐ)来第三次下调(diào)业绩比较基准。前两次分(fēn)别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调整为2.64%-3.14%。

业绩比较(jiào)基准下调与近年来的“资产荒”情况有关。“客观上市场(chǎng)利(lì)率下行，降息预期仍在，在当下市场环境中做出更高回报率难度较大。”华宝证券分析师张菁表示，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准下调更多是基于(yú)客观(guān)市场原因下的理(lǐ)性调整。

仅以(yǐ)存款利率来看，据招商证券分析师邵春雨梳理，2023年定期存款挂牌利率经历三轮下调：一是6月国有行下调存款利率，2年期、3年期、5年期定(dìng)期存款利率分别下调10个基点(diǎn)；二是(shì)9月6家国有行和多家股份行下调存款利(lì)率，1年期、2年期、3年期(qī)和5年期定期存款利率分别下调10个(gè)、20个、25个和25个基点；三是12月，国有行和股份行(xíng)1年期、2年期、3年期、5年期定(dìng)期存款挂牌利率分(fēn)别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商行以及村镇银行等在2024年初也相继下调存款利率，是对去年底今年初由国有大行引领的新一轮存款(kuǎn)挂牌利率下调的跟随式反应。目前(qián)多家(jiā)银行明确提出，将继续(xù)压(yā)降高息存(cún)款(kuǎn)占比，这意味着存款利率将进一步走低。

掀起“费率(lǜ)战”

比起底层资产(chǎn)收益率的(de)变化，更为银行理财公司所担忧的是客户流失。于是，在下调业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)的同时，光(guāng)大理财、民生理财、招银理财、汇华理财(cái)等理财(cái)公司推出(chū)降低管理费举措，一边留存优质(zhì)客户，一边响应减费让利号召。

如(rú)4月19日，民生理财发布(bù)公(gōng)告称，对正在发行的“民(mín)生理(lǐ)财贵竹固收增利周周盈7天持有期9号理财产品”开展费率优(yōu)惠(huì)。4月25日至5月25日期间，将(jiāng)固定管理(lǐ)费与销售费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起，将固定管(guǎn)理费与销售费均(jūn)调整至0.15%，优惠截止时间另行公告。据悉，4月以来，民生(shēng)理财已对旗下多只正在发(fā)行(xíng)的理财产品实行(xíng)降(jiàng)费。

更有公司将费率直接调降为0，“费率战”难解理财产品收益率下行之忧如招银理财招睿金(jīn)鼎（增益）封闭3号固定(dìng)收益类理财计划于4月17日(rì)起实行固定投资管理费0费率。

“其实(shí)在我们(men)还是资(zī)管部的时候就实行过产品(pǐn)费率优惠(huì)，这(zhè)么做的初衷是(shì)想在产品收益不及预期时给(gěi)投资者一些(xiē)‘心理补偿’。”一位股份行理财公司人士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费率优惠(huì)有(yǒu)利于理财公司提高销(xiāo)售规模，是增强市场竞争力的营销推广(guǎng)手段。

探寻长久之计

华宝(bǎo)证券(quàn)分析师蔡梦苑等表示，利率中枢主要由经济基本面(miàn)决定，在转型发展过程中(zhōng)，我国经济增(zēng)速放缓，当前面临“三期叠加”、有效需求不足和(hé)社会(huì)预期偏弱等问题(tí)，物价存在下行压力，仍需适度宽松货币(bì)政策支持经济复苏，预(yù)计(jì)我国将中长期(qī)面对低利率环境。

在低利率市场环境下(xià)，业内人(rén)士认为，银行理财产品的业绩比较基准将继(jì)续下行。

“高收益资产稀缺所带来的收益压力，成为当前(qián)理财机构面临的主线问题。无论是(shì)存(cún)续还是新发产品，业绩比较基准下限都呈现下降趋势，不过市场中仍有82%以上的存量非现金(jīn)管理类理财产品业绩比较基准超过(guò)2.5%，短期内业绩压力将会(huì)持续。”华西证券刘郁团队分析称。

但“费率战(zhàn)”并(bìng)非应对业绩压力和优质“资(zī)产荒”的长久之计。业内人士认为，一方面，一味降低产品费(fèi)率(lǜ)可能导致公司利润(rùn)空间被不断压缩，或导致其忽略投资能力的提升，从而影响(xiǎng)到长期发展；另一方面，投资者更注重产品业绩表现以及是否(fǒu)符合自己的资金流动性安排，仅仅(jǐn)依(yī)靠(kào)“降(jiàng)费”提振销售的作用或有限。

在业(yè)内人(rén)士看来，能够吸引投(tóu)资者长(zhǎng)期持有且持续投资的重点在于产(chǎn)品(pǐn)业绩表现和实际收益水平，这需要理财公司在投研能力建设方面更上一层楼。

“未来随着固收市场波动(dòng)，产品的(de)稳健(jiàn)性会受到影响(xiǎng)，因此机构需要在投资(zī)策(cè)略上下更多功(gōng)夫。”普益标准表示，在“资产荒”背(bèi)景下，机构需要进行更多产(chǎn)品研(yán)发(fā)，还需要(yào)通过资产分散化控(kòng)制组合的(de)波动和回撤。需要机构提升对宏观经济的(de)把控和分析能力，提升对多资(zī)产的风险管理(lǐ)能力。

在低利(lì)率市场环境下，对于投资者(zhě)而(ér)言，可以通过(guò)拉长(zhǎng)投资期限(xiàn)实现稳健(jiàn)收益。“我们发现2022年末市场波动时新发长期产品收益率是不错的，但逆(“费率战”难解理财产品收益率下行之忧nì)向布局和(hé)长期投(tóu)资知易行难，需要投资者和资管机构一起转变(biàn)思维(wéi)。”一位股份(fèn)行理财公司人士说。