算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来

　　在基金投资领域(yù)，量化投资正逐渐(jiàn)成为一股不可忽视的力量。中信保诚基金量化投资部副总监韩依凌在近期的中(zhōng)信保(bǎo)诚基金2024投资策略会中，向我(wǒ)们展示(shì)了量(liàng)化投(tóu)资(zī)的内在逻辑和未(wèi)来发展(zhǎn)方向。

　　韩依(yī)凌认(rèn)为，量化投资的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)寻找抽象规律并广泛实施。具(jù)体而言，量(liàng)化是将复杂的市场数据简化，通过提取(qǔ)关键特征来预测资产(chǎn)的未来表现(xiàn)。与(yǔ)传统的主动投资相比，量化(huà)投资通过将成千上万的资产转化为关键特征(zhēng)，大幅降低(dī)了分析的复杂度和工作量。这种方法论的转变，使得量化(huà)投资在处理(lǐ)大量数据时更为高效。

　　面(miàn)对市场的不确定性，尤其是黑(hēi)天鹅事件，量化(huà)投资策(cè)略也展现出了(le)自我(wǒ)进化的能力。通过数(shù)据分析与主观逻辑相结合(hé)，量(liàng)化策略能够在(zài)保持逻(luó)辑(jí)严谨的同时，对市(shì)场变化做出灵(líng)活响应。这种结合(hé)，使得量化(huà)投资在面(miàn)对突发事件时，能够(gòu)更好地(dì)控制风险(xiǎn)。韩依凌表示，长期来看股票的涨跌与其基本面数据存在(zài)强相关性，但中短期的股价会受到海外环境(jìng)干扰、经济(jì)模式切换、风格轮动及情绪等各种因素的干扰。因此(cǐ)，中(zhōng)信保诚基金的(de)量化模型不(bù)仅关注历史数(shù)据，更注重基本面的分析。通(tōng)过多因子模型实现综合考虑盈利增速、估(gū)值等多个因素，以更全面地分析未(wèi)来表现(xiàn)。

　　随着信息传(chuán)播速(sù)度的加快，投资者情绪对市场的影响日益显著。中信保诚基金量化团队引(yǐn)入行为金融学，将心理学元素融入模型，并(bìng)将资产价格拆分为基(jī)本面影响和市场博弈两(liǎng)部分以更全面地捕捉市场动态。这一创新不仅丰富了量化(huà)投资的视角，也为投资决策提供了新的支持。

　　机器学习和(hé)文(wén)本挖掘技术的应用，使(shǐ)得(dé)量化投资能够更准确地分(fēn)析市场趋势和(hé)把握投资机会。通过(guò)分析新闻事件对股价的影响，量化模型能够识别出真正的(de)价值所在。

　　而在产品布局方面，中信保诚(chéng)基金量化团队提(tí)出了“不可(kě)能三角”的概念，即估值、质量和预期三者之间难以兼得。韩(hán)依凌举(jǔ)例道，如兼顾估值与质(zhì)量，更多(duō)算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来便是大盘与红利风格(gé)，而兼顾预期与质量则是中盘与成长风格，而这两个方向也是中信保诚基金量化团(tuán)队(duì)更多关注的方向。

　　相较于传统的ETF投资，韩依凌认为(wèi)量化投资策略提供(gōng)了更为精细的选股过程。ETF通(tōng)常跟踪特定的指数，如红利指数，它们被(bèi)动地包含了所(suǒ)有成(chéng)分股，无论这些股票的(de)基本面如何。而量化投资则能够通(tōng)过算法排除表现不佳的股票，从而优化投资组合。量化投资的另(lìng)一个(gè)显著优势是其调(diào)仓频(pín)率。与传统的指数基(jī)金相比，量化策略(lüè)可以更为灵活地调整持仓，以及时响应市场变化。而与主动投(tóu)资相比，量化(huà)投资(zī)不局限于特定行业，而(ér)是能(néng)够覆盖全市场。这种广泛的行业覆盖使得量化(huà)投(tóu)资能够挖掘更多(duō)投资机会。

　　韩依凌(líng)进一(yī)步解释道，量化(huà)投资并不追求每只股票都超越市场，而是通过(guò)构(gòu)建包(bāo)含(hán)众多股票的(de)组合来实(shí)现概率上的优势。这(zhè)种策略意味着量化投资的(de)目标是实现整体组(zǔ)合的稳定收益，而不是依赖单只股票的卓越表现。

　　当(dāng)前经济进入高质量发展阶段，量化投资应更加注重(zhòng)资产的稳定(dìng)性和高质量。通过红利策略，量化投资能够筛(shāi)选出具有稳定股息支付能(néng)力和良好基本面的公司(sī)，从而争(zhēng)取为投资者提供稳健的回(huí)报。

　　展(zhǎn)望未来，量(liàng)化投(tóu)资将继续在稳(wěn)定贝塔的(de)基础上，追求可靠(kào)的阿尔法(fǎ)收益。随着技术(shù)的不断进步和市场的日益成(chéng)熟(shú)，量(liàng)化(huà)投资算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来必将(jiāng)迎来更广阔(kuò)的发展空间。

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责任编(biān)辑：王若云