高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上半年，红(hóng)利风格表现(xiàn)突出，相对大盘指数超额收益明显。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)2024年5月(yuè)31日，中证红利指数、红利低波100指数、中证银行指数区间(jiān)收益率分别为13.19%、6.75%和19.09%，相较同期2.39%收益率的沪深300指数超额收益率分(fēn)别为(wèi)10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热之后，红(hóng)利资产近期(qī)普遍遭遇回调高红利资产是否再迎“入场机会”？，以中证(zhèng)红利指数（000922）为例(lì)，自2024年5月(yuè)22日高点以来，截至(zhì)2024年8月26日，该指数累计回调幅(fú)度(dù)达(dá)12.66%。那么站在当下这个(gè)时点，回(huí)调(diào)后的(de)红利资产是会“偃旗(qí)息鼓”，还是会 “卷土重来”等问(wèn)题正引发市场讨论。

　　01．红利资产近期为何会调整？

　　红(hóng)利资产大致可以分(fēn)为两类(lèi)：一类是ROE较为稳定的类债型红利资产，比如高速公路(lù)、水电、交(jiāo)运(yùn)等；另一类是受国内(nèi)外经济环境、大宗商品价格影响较大的周(zhōu)期(qī)资源(yuán)股，比如煤炭、有色、石(shí)油石化等。

　　根据市场人士观察(chá)，上半年红利行情的推动力(lì)主要来自保险资金等长期投资者的布(bù)局。但随着时间推移，特别是进入5月份后，市场缺乏新增量资金入场，投(tóu)资者风险偏好开始降低。在整体市场环境不确定性持续增加的背景下(xià)，投资者更倾向于(yú)选(xuǎn)择业绩稳定、分红可靠的投资标(biāo)的。

　　所以，近期红利资产调整的主要(yào)原因(yīn)在于，受(shòu)到国内市场增量资金减少和(hé)美股“衰退预期”交(jiāo)易影响共振，红利板块出现内部分化现象，存量资(zī)金更倾(qīng)向抱团于(yú)公用事业、银行(xíng)、水电等稳健类红利资产(chǎn)，而周期资源(yuán)类红(hóng)利资产的股价(jià)普(pǔ)遍下跌，拖累(lèi)了红利板块(kuài)的整体表现。

　　02．当(dāng)前红利指数(shù)还值得关注吗？

　　这一轮调整(zhěng)过后(hòu)，不少红利主题基金(jīn)都回(huí)吐了上半年(nián)大部分的涨幅。不少投资者也开始思考，现阶段的红利指数还值得关注吗(ma)？其配置价值还(hái)有多少？对此有市场人(rén)士预计在经济恢复复苏、全球局势(shì)明朗(lǎng)之前(qián)，在下(xià)列三大因素的共同作用下，业绩波动较低(dī)且高分红的方向(xiàng)依然会是资金(jīn)配(pèi)置(zhì)的重要方向(xiàng)。

　　低利(lì)率环(huán)境下的配置优势：在低利率甚至负利率成为常态的全球经济背景下(xià)，高股息率的红利资产为投资者提供了(le)相对较高的无风(fēng)险或低风险收益率。此外，红利指数的成份股一般市值较大，并且(qiě)历史业绩振幅较(jiào)小和(hé)分红较为(wèi)稳定，能够发挥资产配置的“压(yā)舱石”作用。从(cóng)历(lì)史(shǐ)市场表现看，红利指(zhǐ)数在A股宽幅震(zhèn)荡的环境中，通(tōng)常表现出相对较(jiào)好的防御属(shǔ)性，有助于投资者在复杂多变的市场环境中降低资产的波动率。

　　历(lì)史数据与趋势分析：从历史数据看，中国10年期国债收益率与中证红利指数之间的负相关关系表明，在国债收益(yì)率(lǜ)处(chù)于(yú)低位时，红(hóng)利资产往往具有较好的市场(chǎng)表现。当(dāng)前，我国10年期(qī)国债收益(yì)率维持在低(dī)位水平，为红利资产的运行提供了(le)良好的市场环境。

　　政策与监(jiān)管支持：新(xīn)“国九条”等监管政策的(de)出台，进一(yī)步强调了长(zhǎng)期价值(zhí)投资的重要性(xìng)，高股息及稳健分红板(bǎn)块作(zuò)为符合这一投资理念的重要方向，有望在未来获得更多政策支持(chí)和市场(chǎng)关(guān)注。

　　综上所述，尽管红利资(zī)产近(jìn)期面临(lín)短期调整(zhěng)的压力，但其长期(qī)投资价值依然显著。特别是在全球经济复苏缓慢、资金(jīn)风险偏好降低以及国内无风(fēng)险利率(lǜ)中枢下移的背景下，红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势，有(yǒu)望(wàng)成为投资者优化资产配置(zhì)的重(zhòng)要选择(zé)。经过近期的调整后，红利板块的(de)短期配置性价比进一步提(tí)升，为投资者提供了较好的入场时机。因此，对于关注长(zhǎng)期回(huí)报的投资(zī)者而(ér)言，红利资产仍(réng)值得密切关注并适时配(pèi)置(zhì)。

　　03．哪些红利板块还有投资机会？

　　对于普(pǔ)通投资者而言，在纷繁复(fù)杂(zá)的金融(róng)市场(chǎng)中寻找稳健且可持续的投资机会往往(wǎng)是一大挑战。相比直接挑选高股(gǔ)息个股，投资红利策略基(jī)金无(wú)疑提供了一个更为简便、高效且风险相对可控的路径。这类基金通过专业的管理和精选策略(lüè)，聚焦于那些具有稳定分红记录及潜力的企业，旨(zhǐ)在(zài)为投资者提供稳定的现金流回报与长期资本增值。

　　在众多的红利策略基金中，传统且备受瞩目的如(rú)红利低波100和央企红利50指数基金，它们分别代表了低波动率与央企背(bèi)景下(xià)的优质红利投资机会。然而，随(suí)着市(shì)场的发展和投资者需求(qiú)的多元化，一些(xiē)新兴或特定(dìng)领域的(de)红利基金(jīn)也值得(dé)投资者(zhě)关注，它们为投资(zī)组合增添了更多元化(huà)的元素。

　　以天弘(hóng)基金旗下的产品为例，天弘中证央(yāng)企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯(chún)正(zhèng)央企的投资，这些企(qǐ)业凭借其在(zài)各自领域的(de)硬实力，历史表(biǎo)现证明其往往能(néng)够实现稳定的盈利与分红，为投资者(zhě)提供(gōng)坚实的(de)投资基础。而天(tiān)弘红(hóng)利低波100（A：008114；C：008115）则(zé)通过低波(bō)动率(lǜ)的红(hóng)利策略，力求在(zài)控(kòng)制风险的同时博(bó)取稳健收益，其长达4年的历(lì)年正收益记录更是彰显了(le)其策略的稳健性。（数据来源(yuán)：天弘(hóng)中证红利(lì)低波动100ETF联接C基金定期报告(gào)，2019-2023年历年业绩表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环保意识的提升和(hé)能(néng)源结构的转型，绿色电力(lì)领域成为了新的(de)投资热(rè)点。天弘国证绿(lǜ)色电力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势(shì)，聚焦(jiāo)于电力改革中受益的高营收、高分红企业(yè)，为投资者提供了(le)参与绿色能源革命的机会。

　　银(yín)行作为国民经济(jì)的支柱行业，其稳健的经营模式和持续的分红记录一直受到投资者(zhě)的(de)青睐。天弘(hóng)中证银行（A：001594；C：001595）作(zuò)为经(jīng)典红利策略的代表，为投资者提供了布局高红利资产是否再迎“入场机会”？银行板块、分享行业成长红利的便捷渠道。

　　在(zài)消费领域，龙头家电企业凭借其品牌(pái)影响力和(hé)市场份额，往往能够实现(xiàn)稳定的销售和盈利增长(zhǎng)。天弘国(guó)证龙头家(jiā)电（A：013053；C：013054）正是聚焦于这(zhè)一领域，为投资者捕捉消费升级背景下的长线红利。

　　最后，天(tiān)弘(hóng)红利智选（A：020799；C：020800）则是一款采用主动(dòng)量化(huà)策略的红利(lì)基金，它结合了(le)主动管理与量(liàng)化投(tóu)资的优势，通过智能筛选与动态(tài)调整，力求为投资者带来超越市场的表现。这种 “聪(cōng)明”红利策(cè)略，为(wèi)投资者(zhě)提供了更加灵活和(hé)高效的(de)投资选择。

　　总的来说，在政策持续(xù)引导下，预计未来A股分红比例(lì)以及股息率均有望进一步得到提升，高股息资产的投资逻辑有望持续强化。天弘(hóng)基金认为，红利策(cè)略在(zài)未来一段时(shí)间内仍然(rán)会是共识非常广的投资策略。

　　风险提示：观点仅(jǐn)供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需(xū)谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经(jīng)理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投(tóu)资者在购买基金前(qián)应(yīng)仔细阅读基金(jīn)招募说明书与基金合同，请根据自(zì)身投资目的、投(tóu)资期限、投资经验等因素充(chōng)分(fēn)考虑自身(shēn)的风险承受能力，在了解(jiě)产品情况及销售适当性意见的基础(chǔ)上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金(jīn)存在跟踪(zōng)误差，指数(shù)业绩表现不代表具体(tǐ)产品(pǐn)业绩表现。

责任编辑：杨红卜