8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策

　　M2增速保(bǎo)持稳定、M1增速持续回落。

　　9月13日，人民银行发布最新金融数据，前8个月(yuè)，社会融资规模(mó)增量累计为21.9万亿元，比上年同期少(shǎo)3.32万亿元；8月末，社(shè)会融资规模存量398.56万亿元，同比增长8.1%。

　　根(gēn)据第一财经(jīng)梳理，最新金(jīn)融数据有几大要点值得关注(zhù)。

　　一是，M2增速保持稳定(dìng)、M1增速持续回落。2024年8月末，广义货币（M2）余(yú)额305.05万亿元(yuán)，同比增长6.3%，与(yǔ)上月持平。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)7.3%。

　　二(èr)是，社会融资规模增长平稳。8月末，社会融资规(guī)模存(cún)量398.56万亿元，同(tóng)比增长8.1%，同经济增(zēng)长(zhǎng)和价格水平(píng)预期目标基本匹配。1-8月，社会融资规模增(zēng)量为21.9万亿元(yuán)。

　　三是，贷款增长基(jī)本稳(wěn)定。8月末，人民币各项贷款余(yú)额252.02万亿元，同比增长8.5%。1-8月(yuè)，各项(xiàng)贷(dài)款增加14.43万亿元。

　　票据融(róng)资激增(zēng)

　　票据融资增长较多情况延(yán)续。

　　数据显示，前8个月人民币贷款增加14.43万(wàn)亿元(yuán)。其中，票据融资增加(jiā)7597亿元。与前7个月票(piào)据融资增加2146亿元规8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策模对(duì)比来看(kàn)，8月单月票(piào)据(jù)融资增加5451亿元。

　　有业内专家(jiā)认为，票据融资也(yě)是(shì)支持实体经济的重要渠道。表内票据融(róng)资(zī)和贷款一样，都是金融(róng)支持(chí)实体经济的重要方式。在满足真实(shí)交易关系和债(zhài)权债务关系的要求下，中(zhōng)小企业(yè)利用票据(jù)从银(yín)行(xíng)进行(xíng)贴现，具有(yǒu)便利性高、流动性好等优势(shì)，在满足融资(zī)需(xū)求方(fāng)面(miàn)，与(yǔ)从银行贷款(kuǎn)获得资金没(méi)有本质区(qū)别。

　　市场(chǎng)权威专家对第一财经表(biǎo)示，在需(xū)求偏弱(ruò)的情况下，企业仍(réng)然存在短期(qī)资金需求(qiú)，短期冲(chōng)量情况的确存在。但(dàn)从整体来(lái)看，整个开票量已经在明显变少，

　　从近期票据市场走势看，目前各(gè)银行票据融资渠道(dào)的支持力(lì)度在加大，也能一定程度抵补常规信贷供给方面的走弱，8月末表(biǎo)内已贴现票据达13.9万亿元。

　　上述市(shì)场权威专家称，也要看到，表外票据(jù)“池(chí)子”明(míng)显减少，未贴现(xiàn)的表外票(piào)据余额已自历史高点的7万亿元降至目(mù)前的2万亿元左右，未来票据融资难有较(jiào)快(kuài)增长(zhǎng)。

　　受(shòu)有效(xiào)需求不足影响，金(jīn)融总量增速边(biān)际放缓。央行(xíng)发布(bù)的银行家调查问卷显示，二(èr)季(jì)度贷款(kuǎn)总体需求指数(shù)由一季度的71.6%回落(luò)至55.1%，是2004年有统计以来的最低值。业内专家表示，过去我国贷款需求相对旺盛，信贷增长放缓主要是受供给侧约束，现(xiàn)在贷款需求指数和贷款增速同向下降，表明(míng)信贷增长从供给侧约束转向了需求侧约束。

　　项目储备数量依然不足(zú)。金融(róng)机(jī)构(gòu)项目储备代表信贷投放的(8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策de)空间和后劲，其金额(é)和数量变化能(néng)有效反映(yìng)实体经济需(xū)求的强弱。

　　第一财经获悉，有东部经济大省对辖内金融机构(gòu)做了调查，显示二季(jì)度金融机(jī)构项目储备(bèi)金(jīn)额和数量分别较一季度回落幅度超过20个百(bǎi)分点。

　　金融数据“挤水(shuǐ)分”短(duǎn)期内会(huì)有下拉效应

　　金融数据“挤水分”短期内仍会有下拉效应。

　　数据显示，8月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额(é)305.05万亿元，同比增(zēng)长6.3%。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同(tóng)比下(xià)降7.3%。

　　其中，M2与上月持(chí)平(píng)。2023年和2024年8月末M2平均增长了8.4%，保持流动性合理充裕。资(zī)管产品募集增速较快，8月末同比增(zēng)长10%，较大程度分流了银行表内存款。

　　央行有关部门负责人表示，近期M2余额增速较为平稳。8月(yuè)社会(huì)融资规模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高(gāo)约4个百分点。在结构转型加快(kuài)推进的背景下，金(jīn)融数据在高基数上仍保持平稳增长(zhǎng)，对实体经(jīng)济的支持力(lì)度(dù)稳固。

　　M1继续(xù)下探，连续(xù)5个月为负(fù)。其(qí)中，7月、6月、5月、4月(yuè)分别同比下降6.6%、5%、4.2%、1.4%。

　　M1主(zhǔ)要是单位活期存(cún)款，也有(yǒu)观点将M1视为企业流(liú)动(dòng)资金状(zhuàng)况的反映。上述(shù)市场权威(wēi)专家对(duì)第(dì)一财(cái)经表示，M1会(huì)受到短期特殊因素的(de)扰(rǎo)动，近期M1增速持(chí)续下降就主要与治理手工补息、存款向理(lǐ)财分流、存款定期化等(děng)因素有关。从存款整体来看，近期存款总量仍保持增长(zhǎng)，但活(huó)期存款(kuǎn)尤其是企业活期存款出现一定分(fēn)流。

　　他表示，未(wèi)来金融总量还会对实体经济发展提供稳定支(zhī)持。目前看，整顿手工补息等工(gōng)作(zuò)已接近收尾阶(jiē)段，预计金融数据“挤水分”效(xiào)应可能仍(réng)会持续一段时间。在“挤水分”后，金融对实体经济的支持是实打实的，质效也是持续提升的。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)进一步分析，未来随(suí)着存量金融资源逐步盘(pán)活，资金使用效率会(huì)进一步提升，比以前少一(yī)些的增量也能达到同样的支持效果。宏(hóng)观经济回升向好，有效融资需求还会提升，金融(róng)部门(mén)资金供给与有(yǒu)效融(róng)资需求会更加匹配，也有(yǒu)助于金融总量指(zhǐ)标在合理水(shuǐ)平上(shàng)平稳增(zēng)长(zhǎng)。

　　宏观调控思路应当更多从扩投资转向促消费

　　三季度以(yǐ)来(lái)，货币政策框架进一步健(jiàn)全。7月宣布公开(kāi)市场7天期逆回购操(cāo)作采(cǎi)用固定利率、数量招标，明示并下调政策利(lì)率10个基点，1年期和5年(nián)期以上LPR跟随政策利率同步、同幅下调，市场(chǎng)利率与7天期逆回购操作利率联动性增强。

　　稳健的货币政策(cè)取(qǔ)得了积极成效。总量上，8月末，社会融资规模同比增长8.1%，人民币贷款同比增长(zhǎng)8.5%，继(jì)续高于(yú)名义GDP增速。

　　价格上，第一财经从央行获悉，8月新发放企业贷款(kuǎn)利率、个人住(zhù)房贷款利率为(wèi)3.57%、3.35%，分别(bié)比上月低8个基点、5个基(jī)点，与上年同期相比分别低28个基点、78个基(jī)点。

　　结构上，8月末，制(zhì)造业中长(zhǎng)期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期(qī)贷款余(yú)额同比增长13.4%；“专(zhuān)精特新(xīn)”企业贷款余(yú)额为4.18万亿元，同比增长14.4%；普惠小微贷款余额为(wèi)32.21万(wàn)亿元，同比增(zēng)长16%。上述贷款增速均高(gāo)于同(tóng)期(qī)各项贷款增速。

　　另有市场专家分析，结合实体经济有效融资需求偏弱和金融数据“挤水分”的背景看，当前金融总量数据是很不错的，体现出货币政策逆周期(qī)调节力度加大。

　　宏观调控思(sī)路应(yīng)当(dāng)更多从扩投资转向促消费。该市场专家认为，货币政策要继续把握好短期与长期(qī)、稳增长与防风险、内部(bù)与外部的关系，加快(kuài)已出台政策措施落地见(jiàn)效(xiào)。同时，随(suí)着(zhe)我国(guó)经济结构转型(xíng)升级，传统依靠(kào)投资驱动的发展模式下积累的一些深(shēn)层次矛盾也在(zài)逐步显现，消费需求不足与局部产能过剩并存，经济循环不畅(chàng)。

　　“未(wèi)来需(xū)要转变宏观调控思路，把经济政策着力点由扩投资转向消费与投资并重，并更加注重消费，发挥政策(cè)合力推动国民经(jīng)济实(shí)现良(liáng)性循环，也有利于增强金融服(fú)务的着力点。”该专家(jiā)强调。

　　央行有关部门负责人说，下一步，货币政策将更加(jiā)灵活适度、精准有效，加大调控力度(dù)，加快(kuài)已(yǐ)出台(tái)金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举(jǔ)措，进一(yī)步降低企业融资和(hé)居民信贷(dài)成本，保持流动(dòng)性合理充裕(yù)。把维护价格稳定、推动价格温和回(huí)升作(zuò)为把握货(huò)币政策的重(zhòng)要考量，更有针(zhēn)对性地满足合理消费融资需求。

责任编辑：张文