私募债券业务合伙人频现“分家”

　　□本报记者朱涵(hán)

　　中国证券投资(zī)基金(jīn)业(yè)协(xié)会网站近日披露的(de)数(shù私募债券业务合伙人频现“分家”)据显(xiǎn)示，8月23日，成立(lì)于今(jīn)年5月底的南京盈怀私募已完成私募基金管理(lǐ)人登记，该私募实控人为原上海宁涌富私募基(jī)金管理合伙企业（有限合伙）副总经理兼固定收益投资(zī)总监周庭佐(zuǒ)。今年以来，私募债券业务合伙人频频“分家”，宁涌富基(jī)金称，监管方面对独(dú)立运营团队及独立业务线运(yùn)作有一定(dìng)要求，“分家”对于私募管理人来说后期运作整体风险可控，也(yě)更符合8月1日实施的私(sī)募新规运作指引的要求(qiú)。

　　适应私募新规

　　中(zhōng)基协数据显示(shì)，宁涌富基金(jīn)在(zài)2021年(nián)11月8日登(dēng)记备案，目前管理(lǐ)规(guī)模在10亿-20亿元(yuán)之间。彼(bǐ)时，该公(gōng)司的股(gǔ)东分别是上海风铎管理咨询合伙企业（有限合伙）（99%）和上(shàng)海积土兴企业管理咨询有限公(gōng)司（1%），穿透来看，翁(wēng)强、赵元坤、周庭佐通过上海风铎间接持有宁涌富基金的(de)股份。根据(jù)此(cǐ)前的公司介绍，除了担任固(gù)定收益投资(zī)总监(jiān)的周庭佐；翁强(qiáng)是公司创始合伙人兼权益(yì)投资总监；赵元坤(kūn)则是(shì)公司总经理。今年3月，宁涌富(fù)基金曾宣布，搬迁至新的办公地址，同时更(gèng)换公(gōng)司新的LOGO。

　　据宁涌富基金回应，根据私募新规（即《私募证券投资基金(jīn)运作指引》），其中对债券投资有了(le)更加严格的规(guī)定，监管方面对(duì)私募基金管理人提出了关于独立运营团队及独立业(yè)务线运作的(de)要求，宁涌富基私募债券业务合伙人频现“分家”金决定将两条业务线分开(kāi)运营，周(zhōu)庭(tíng)佐作为实控人成立南京盈怀私(sī)募。

　　另外，从(cóng)今年5月开始，宁涌富基金网站发布(bù)的投资月报(bào)几(jǐ)乎未提及对债(zhài)券市场观点，此前公司的投(tóu)资(zī)月报则是分为权益资产和类固定收益资产或固定资产等部分。

　　除(chú)宁涌富(fù)基(jī)金外，北京柏治投资(zī)近期也实施了“分家”。作为私募债券业务合伙人频现“分家”(wèi)一家以债(zhài)券策略为主的私募管理人(rén)，北京(jīng)柏治投资于2020年8月在中基协登记(jì)备案，此前，该(gāi)公司旗(qí)下的(de)债券策(cè)略私(sī)募产品曾登上第(dì)三方平台2021年债(zhài)券策略私募基金榜单。近一年，该公司出现掌(zhǎng)舵人变更情况，曾是该公司(sī)董事长的李根目(mù)前已(yǐ)成立另一家私募。截(jié)至8月22日，中基协官(guān)网显示，北(běi)京柏(bǎi)治投资正在办理主体资格证明文件及相关(guān)内容变更、高管变更。公司的法(fǎ)定代表人和董事长一职显示为(wèi)待(dài)机构变更(gèng)状态。

　　监管要求(qiú)趋严

　　据(jù)8月1日实施的《私募证券投资基金运作指引》第十八、十九条，对(duì)于私(sī)募基金(jīn)管理人开展债券投资业务进行了明确(què)的规(guī)定：私募基金管理人开展债券投资交易业务，应(yīng)当审慎合理设置投资债(zhài)券的发行人及(jí)所在地(dì)区、行业等集中(zhōng)度、价格(gé)偏离度、杠杆比例、主体评级、债项评级等风险控制指标，加强对债券交易的动态评估和风险管理。此外，私募基金(jīn)管理人及其(qí)管理的私募证券投资基(jī)金、股(gǔ)东、合伙人、实际控制(zhì)人、员工不得参与(yǔ)债券结(jié)构化发行，不得参与债券代持，不得直(zhí)接或者变(biàn)相收取债券(quàn)发行人及第三方支付的承销服(fú)务、融资(zī)顾问、咨(zī)询服务(wù)、信(xìn)用风险补(bǔ)偿等各种形式的费用或者保证金(jīn)。

　　此外，运作指引规定，单(dān)只私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于同一债(zhài)券的资金，不得超过该基金净资产的10%。私募基金管理人管理的所有私募证券投资基金(jīn)投资(zī)于(yú)同一债券的数量(liàng)，不得超过该债券存续数量的10%，单只私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金投资于同一发行人(rén)及其关(guān)联方发行(xíng)的(de)债券资金总额，不得超(chāo)过基金净资产的(de)25%。同一实际控制人(rén)控制(zhì)的私募基金管理人管理的所有私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金投资于同一发行(xíng)人(rén)及其关联方发行的债券的总数量(liàng)，不得超过相关债券存续数量的(de)25%。

　　管理风险可控

　　今年以来，“债牛(niú)”行情持续上演，长债收益率波动更是引发市场关注，人(rén)民银行近期从宏观审慎(shèn)角度出发多次提示风险，旨在阻断单边行情放大风险。面对市(shì)场风险(xiǎn)和监管要求，私募基(jī)金管理(lǐ)人将“债”“权(quán)”切割，整体管理风险(xiǎn)更加可控。

　　面对权益市场近期(qī)波(bō)动，私募基金管理(lǐ)人也更加审慎。宁涌富基金最新一(yī)期月报称，最近为上市公司半年报披露期，市场往往对(duì)短期事件过度反应，基(jī)于市场股价变动(dòng)的投资很难，不仅要判(pàn)断企业未来变化，还要追求判断的精确度，更要研究市场预期，甚至是“预期的预期”，最后(hòu)陷(xiàn)入不断循环的怪圈之(zhī)中。

　　进化论资产王一平则(zé)表示，从市场治理来说(shuō)，规范退市、限制大股东减持、加强分红等措施，都说明股票(piào)市场供(gōng)需正在逐步发生改变。当下更像是经(jīng)济(jì)环境改善的早(zǎo)期阶段，经历过(guò)艰难淘汰赛的企业才能(néng)成为好的标(biāo)的。从政策导(dǎo)向来说，很多行业(yè)暖风已经(jīng)频吹，风向正在逐步改(gǎi)变，市场终将回归到均衡状态(tài)。

责任(rèn)编辑：王旭(xù)