人事震荡背后,时隔三年白云山利润再走低
今年上半年,白云(yún)山除大商业板块(kuài)收入保持(chí)增长外(wài),大南药(yào)、大健康板块营收均同比下降
标点财经、投资时间网研究(jiū)员 王子西
继广药集团、白云山原董事长李楚(chǔ)源被查后,广药(yào)旗下上市公司白云山(shān)于9月1日晚间披露公告称,收到公司董事张春波辞职(zhí)报告。因(yīn)个(gè)人原(yuán)因,张春波辞去公(gōng)司(sī)董(dǒng)事、董事会预算委员会委员等任何职务。
在二级市场(chǎng),9月2日,白云(yún)山(shān)A股报收于(yú)26.71元/股(gǔ)(不复权,下同),较(jiào)前一交易日下(xià)挫(cuò)逾7%,总市值逾430亿元。次(cì)日,公司股价继续(xù)阴跌,收 盘价再(zà人事震荡背后,时隔三年白云山利润再走低i)度下挫1.35%。
值得注意的是,高层人事震(zhèn)荡背后,白云山最新披露的半年报业绩也(yě)不甚理想。今年上半年,公(gōng)司营(yíng)收同比微增2.68%至410.43亿元,归属于上市(shì)公司(sī)股东的净利润(下称归母净利润)同比下滑9.31%至25.50亿(yì)元(yuán)。分业务板块来看,除了(le)大商(shāng)业板块收入保持增长外,大南药、大健康板块营收均同比下降。
且上述三大板块的毛利率也(yě)有所下行,均同比减少了1个(gè)百分(fēn)点 上下幅度。2024年上(shàng)半年,白云山(shān)整体毛利率为19.0%,较上年同期减少1.83个百分点。由于公司及下属子公司购买原料及药品支付现金增加,公司期末经营性活动现金净流(liú)出逾20亿;同时,公司期末短期债(zhài)务合计逾百(bǎi)亿(yì),公司债(zhài)务结构主要以短期债务为(wèi)主(zhǔ),而白云山的现(xiàn)金短债比也较2023年末走弱 。
对于上市公(gōng)司白云山而言,下半年的业绩提升(shēng)摆在面前。
继续人事震荡
据公司2023年(nián)报显示,被市(shì)场认为是“少壮派”的张(zhāng)春(chūn)波47岁,为正高级经济师(科(kē)技型(xíng)企业家),拥有药(yào)师职称。他曾先后担任白云山和黄 公司(即广州白云山和记黄埔中药有限(xiàn)公司)二片区副经理、销售部(bù)经理助理、经营(yíng)部常务副经(jīng)理、销售部经理、营销(xiāo)副 总监,中(zhōng)一药业(yè)(即广州白云山中一药业 有限公司)副总经理(lǐ)、常务副总经理、总经理、董事长,奇(qí)星药业(yè)(即广(guǎng)州白云山奇星药业有限公司)总(zǒng)经理等职。
2015年1月至(zhì)2021年8月,张春波担任(rèn)白云山副总经(jīng)理;2019年(nián)6月28日起,任白云山董事,且还(hái)担任广药(yào)集团党委委员、副总经理以及中一药业与奇星药业党委(wěi)书记、董事长等职务。2023年,张(zhāng)春(chūn)波作为董事(shì)从白云山的控股股(gǔ)东中领取(qǔ)薪酬约154万元。
而(ér)中一药业、奇(qí)星药(yào)业均是白云山大南药板块中的中华老字号药(yào)企,中一药业的主要(yào)产品是消渴丸、滋肾(shèn)育胎(tāi)丸和安宫(gōng)牛黄丸等,三个药品均是销(xiāo)售超亿的中(zhōng)药(yào)大品(pǐn)种,奇星药业则拥(yōng)有华佗再造丸等药品。
李楚源则(zé)于今年7月下旬向白云山董事会递交辞职报告,辞去公司董事长、执行董事及董事会战略发展与(yǔ)投资委员会主(zhǔ)任的职务。月余(yú)后李楚源涉嫌严重(zhòng)违纪违法便被披露,目前正接受广东省纪委监委纪律审查和监察调查。
值得注意的是,李楚源执掌白云山十余年,期间2022年8月,国家医保局对白云山旗下天心制药、白云(yún)山制(zhì)药总厂等三家企业(yè)虚增原料药价格、虚抬药价(jià)套取资(zī)金有关情况进行了(le)通报。
据该通报,自2017年至(zhì)2021年5月(yuè),天(tiān)心(xīn)制药等3家药企(qǐ)为规避“两票制”政策和监(jiān)管,与下游50多家药品(pǐn)代理商相互串通(tōng),对(duì)注射(shè)用(yòng)头(tóu)孢硫脒(mǐ)等87种药品采取(qǔ)虚高价(jià)格采购原(yuán)料药的方式套现(xiàn),并向(xiàng)下游药品代理商(shāng)转移资金(jīn)。所涉金额巨大,其(qí)中部分资金用于行贿医(yī)务人员等(děng)。
套(tào)现的主要(yào)操作方(fāng)式是药品生产(chǎn)企业与(yǔ)药品代理商签订(dìng)协议,在原(yuán)料药采购环节增加指定“经销商”,由后者按正 常价格采购(gòu),提价数倍至十数倍再售给药品生产企业。药品生产企业将原(yuán)料药的虚高价格进一步传导(dǎo)至出厂(chǎng)和投(tóu)标挂网价格。原料药(yào人事震荡背后,时隔三年白云山利润再走低)“经销商”将低买高卖原料(liào)药所获差价套现,转移至药品代理商,供其后续(xù)操作。
2022年8月国家医(yī)保(bǎo)局相关通报
资(zī)料来源:国家医(yī)保局(jú)官网(wǎng)
上半年增收不增利
从业务上来看,白云山主营业务分为(wèi)大(dà)南药板块、大健(jiàn)康板块、大商业板块和大医疗板块。大南药板块主要为医药制(zhì)造,拥有(yǒu)中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药(yào)业(yè)等12家中华老字(zì)号药(yào)企,其中10家(jiā)为百年老字号。大(dà)健康板块的主要产品则包括王老吉凉茶、刺(cì)柠吉系列、龟苓(líng)膏等。
近几年来,上市公司业绩增长放缓。2021年至2023年,白云山营(yíng)收同(tóng)比增速(sù)为11.90%、2.57%、6.68%,归 母净利(lì)润的同比增速为27.60%、6.63%和2.25%。而在(zài)2018年、2019年,公司营收增速为“三(sān)位数”和“中双位数”。
据(jù)最新财报,2024年上半年,白云山营收同比(bǐ)增长(zhǎng)2.68%至(zhì)410.43亿元,归母净利润却下滑9.31%至25.50亿元(yuán)。若从中报来看,上一次白云山业绩(jì)增速为“负值”尚是(shì)2020年(nián)中(zhōng)报,彼时公司营收、归母净利润同比下滑(huá)逾8%、30%以上。
2024年(nián)上半年,公司大(dà)南药板块虽持续深耕开拓市场,推进“1+4”营销整合,蛇胆(dǎn)川贝枇杷膏、蜜炼川贝枇杷膏、风油精、小柴胡颗粒、注射用头孢(bāo)呋(fū)辛钠、壮腰健肾丸、清开灵系列、养阴清肺合(hé)剂等产(chǎn)品的销售收入实现较(jiào)快增长(zhǎng),但大南药板块营收仍录得(dé)同比下滑,降幅约 为2%。大健康板块收入也有所下滑,降幅为7.24%。收入保(bǎo)持增长的板块为大商业(yè),同比 增长逾6%。
而本期白云山利润增速不及营收,主要(yào)是毛利率下行影响。分业务 来看,大南药毛利率下行(xíng)至49.73%,大健康(kāng)毛利率下行至不到43%,大商业(yè)则下行至6.39%,均同比减(jiǎn)少了1个百分点(diǎn)上下幅度。整体(tǐ)上,白云山(shān)销售毛利率下行至19.0%,较上年同(tóng)期减少1.83个百分点。
现金(jīn)流指标上,截至今年(nián)6月底,公司经营活动产生的现金(jīn)净流出逾20亿,而上年同期为净流出7.41亿。公 司解释(shì)经营性活动现(xiàn)金同比大降,主要(yào)是公司及下属子公(gōng)司购(gòu)买原料及药品所支付的现金增加。
2024年上半年,白云山的应(yīng)收账款周(zhōu)转天数、周转率虽同比(bǐ)改善(shàn),但存货周转天数约为60天,较上年同期拉长近四(sì)天,存货周转率也有所放慢。同时,截至(zhì)6月末,公司短(duǎn)期借 款、一年内到期的非流动负债合计逾百亿,长期借款为32.55亿元,货币资金(jīn)为162.25亿元,公司债(zhài)务结构主要以短期(qī)债务为主,现金(jīn)短债比也较(jiào)上年(nián)末走弱、约为1.6。
2024年(nián)上半年及(jí)2023年上(shàng)半年白云山主要(yào)会计数据(人民币千元)
数 据来源:公司财报
制表:标点财经(jīng)、投资时(shí)间网
来源:投资时报
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了