一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者(zhě) 谢忠翔

口味仍(réng)在变淡，上市公司对理财产(chǎn)品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市(shì)公司购买各类型理财(cái)产(chǎn)品的意愿(yuàn)降至近5年冰点(diǎn)。无论是购买理财产品的公司数量(liàng)，还(hái)是(shì)认(rèn)购(gòu)的理财产品(pǐn)数量与总金额，均创下近5年同期水平(píng)新低。

有(yǒu)业内投(tóu)顾人士对证(zhèng)券时报记者分析，伴随(suí)上市公(gōng)司经营压力增大、再(zài)融资难度提升，为保障资(zī)金安全和流动(dòng)性需求，今(jīn)年(nián)上(shàng)市公司购买(mǎi)理财产品的资金(jīn)和(hé)预(yù)期均有所减弱。

一季度认购同比降六成

证券时报记者据Wind数据(jù)梳(shū)理(lǐ)，今年一季度，沪深两市中(zhōng)使用自有或(huò)闲置资金购买理财产品的上市(shì)公司仅有427家，创下近5年同期新低，较2023年一季度的877家则(zé)呈现腰(yāo)斩。2020年至2023年一(yī)季度，购买理财产品的上(shàng)市公司数量在900家上下浮动。

数据还显(xiǎn)示，今年一季度，上述427家上市公司认购的理财产(chǎn)品(pǐn)共计2271只，同(tóng)比下降51.8%。与此(cǐ)同时，A股上市公司认购的理财产(chǎn)品(pǐn)规模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财产(chǎn)品的规模波动幅度并不大(dà)，均稳定(dìng)在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该项(xiàng)数据出现严重缩(suō)水，仅为1282亿元，较上一年同期(qī)下降60.32%。

一般而(ér)言，上市公司认购理财产品的资金来源主要有两类，一类是自有资金，另一(yī)类是自(zì)筹(chóu)资金。

证券时报记者梳理数据后发现(xiàn)，在(zài)上(shàng)市公司近年来认购理(lǐ)财产品的资金中，自有资金的占(zhàn)比有所减少。2024年一季度，自(zì)有(yǒu)资(zī)金的占比为35%，而2020年至2021年(nián)同期，该项占比曾分别达到64%、51%。

上市公司购买(mǎi)理财产品总规模减少的背后，一大原因或是各上市公司经营业绩表(biǎo)现不(bù)理想，闲(xián)置资金有所减少。Wind数据显示，已(yǐ)披露2023年年报的3376家A股上市(shì)公司，合计营收同比(bǐ)增长1.32%，归母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油(yóu)”，A股(gǔ)已披露年报上市公(gōng)司的归母净利润同比下降(jiàng)3.19%。其中，沪、深主板(bǎn)上市公司(sī)的净利润增速(sù)分别为-1.19%、-2.11%；科创板(bǎn)、创业板、北(běi)交所上市公司净(jìng)利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融(róng)资难度提升，上市公司购买理(lǐ)财产品的资金和预期有所减(jiǎn)弱。”万联证券投资顾问屈放(fàng)对证(zhèng)券时报记者分析，前期购买理财产品的上市公司，其主要资(zī)金来源(yuán)是(shì)IPO和再融资募集的资金，以(yǐ)及生产(chǎn)经营中(zhōng)的闲置资金。在经营压力(lì)上(shàng)升(shēng)之下，上市公司(sī)必须保证资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年一季度(dù)上市公司购买理财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上市公司仍将存款类产(chǎn)品作为(wèi)配置的首选。上(shàng)市公司配置的存款类产品主要(yào)包括存款、定期存款、结构(gòu)性存款(kuǎn)和通知存款。

不过，相较于 2023年(nián)一季度(dù)，今年一季(jì)度(dù)上市公司配置的存(cún)款类产品呈现全面下降的态(tài)势(shì)。

数据显示(shì)，今(jīn)年1~3月，A股上市公司(sī)购买存款类产品的规模同比下(xià)降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通(tōng)知类(lèi)存款产品，同比减少90.49%；结构性存款、定期存款和普通(tōng)存款，则(zé)分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月(yuè)和12月，全国性(xìng)大中型商业银行陆续发布(bù)公告，多次宣布下调存款利率，涉(shè)及定期、活期在(zài)内的(de)多品(pǐn)类存款。就最近一轮动作来看，国有大行(xíng)下(xià)调的重点为定期存款及(jí)大额存单(dān)利率，降幅一(yī)般(bān)为(wèi)10个基点、20个(gè)基点和30个(gè)基点，存款期限(xiàn)涵(hán)盖一(yī)年(nián)期到五年期(qī)，其中三年期(qī)、五年期品种的降幅较大。

中国企业资(zī)本联盟(méng)副理事长柏文(wén)喜对(duì)证券时报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降(jiàng)的主要原因，与企业业绩表现、宏观(guān)经(jīng)济因素以及投资收益率下降有关(guān)，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投资(zī)者对风险(xiǎn)的担忧加剧。

据了解，去年12月银行存(cún)款利率下调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于银行理财(cái)公司发(fā)行的现金管理类产(chǎn)品。

除了结构性存款类产品，上(shàng)市公司购买银行理财产品的规模也在继续减少。今(jīn)年(nián)一季度，上市公司持有的银行理财规模较(jiào)2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是(shì)该品类(lèi)产品(pǐn)的(de)认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的(de)是，部分(fēn)上市公司使用自(zì)有(yǒu)资金购买的理财产品爆雷，在报告期内出现(xiàn)逾(yú)期兑付或亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司(sī)二六(liù)三发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买(mǎi)的2亿元(yuán)信托理财出现逾期(qī)未予兑付，致使该笔信(xìn)托理财计提公允价(jià)值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称(chēng)，公司于2023年购买逾期未(wèi)兑付的(de)中融信托产品合(hé)计9000万元，已对(duì)中融信托向哈尔滨市香(xiāng)坊区人民法院提起(qǐ)诉讼，索赔9000万元。

据证券(quàn)时报记者不完全统计，2023年以来(lái)，已有20余(yú)家A股上市公司公告“踩雷”中融信托(tuō)旗下产(chǎn)品，包括火星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传(chuán)智教育、安利(lì)股份等。

上(shàng)述(shù)风险事件发生后，上市公(gōng)司购买信托产品的(de)规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少(shǎo)48.8%。

屈放表示(shì)，近年理财产品出现的爆雷事件，提(tí)升了上市公司的安(ān)全意识。前些年，上(shàng)市公司购买的理财产品往(wǎng)往(wǎng)和房地产关联度较(jiào)高，也更倾向于信托、高收益(yì)债券等。而伴随着房地产(chǎn)行(xíng)业风险暴露，近年来上市公司购买的(de)理财产品更倾向于债(zhài)券或者结构化存款、货币基金(jīn)等现金类(lèi)资产(chǎn)。

值(zhí)得一提的(de)是，今年一季度也有部分类别理财产品的(de)认(rèn)购(gòu)出现同比增长，但这些产品的规模总体(tǐ)并不大，占比有限。其中(zhōng)，基金专户、逆回购和投资公司理(lǐ)财(cái)分别同比(bǐ)增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财方面仍(réng)会结合宏观经济情况和(hé)自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行(xíng)，市(shì)场上现金类理财产品(pǐn)的(de)收(shōu)益必然会受到影响(xiǎng)。近期，已经出(ch一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因ū)现上市公(gōng)司布(bù)局权益类股票和基金投资的案例，在控制风险的前提下提升资产收益率。当然，目前现金类产品的大多(duō)数(shù)份额仍然是上市公司闲置资(zī)金配置的首选。”屈(qū)放说(shuō)。

证券(quàn)时报记者谢忠翔

口(kǒu)味仍(réng)在变淡(dàn)，上市公司对理财产品的认购持续缩水。

今(jīn)年一(yī)季度，A股上市公司购买各类型理财(cái)产(chǎn)品的意愿降至近5年冰点。无论是购买理财产品的公司(sī)数量，还是认(rèn)购的理财产品数量与总金(jīn)额，均(jūn)创(chuàng)下近5年同期水平新低。

有业内投顾人士对证券时报记者分(fēn)析，伴随上市公司经营压力增大、再(zài)融资难度提升(shēng)，为保障资金安全和流动性需求，今年上市公司购买(mǎi)理财产品的资(zī)金和预期均有所减弱。

一季度认购(gòu)同比降六成(chéng)

证券时报记者据Wind数据梳理(lǐ)，今年一季度，沪深两市中使用自有(yǒu)或闲置资(zī)金购买理(lǐ)财产品的(de)上市公司仅(jǐn)有427家，创下近5年同期新低，较20一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因23年(nián)一季度的877家则呈现腰斩(zhǎn)。2020年至2023年一季度(dù)，购买理财产品的(de)上市公司数量在900家(jiā)上下浮动。

数据还显示，今年一季度(dù)，上述427家上市公司认购的理财产品共计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购的理财产品规模也掉头(tóu)向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理(lǐ)财产品的规模波动幅度并不(bù)大，均稳定在3300亿(yì)元至3700亿元区(qū)间。不过，2024年一季(jì)度该项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年(nián)同期下降60.32%。

一般而言，上市公司(sī)认购(gòu)理财产品的(de)资金来源(yuán)主要有两类，一类是自有资金，另一(yī)类是自筹资金。

证券时报记者(zhě)梳理数据后发现，在(zài)上市公司近(jìn)年来认购理财产品(pǐn)的资金中，自(zì)有资(zī)金的(de)占比有所(suǒ)减少。2024年一季度，自(zì)有资金的占比为35%，而(ér)2020年至(zhì)2021年同期，该项占比曾分别达到(dào)64%、51%。

上市公司(sī)购买理财产品总规模减少的背后，一大(dà)原因或是各上市公司经营业(yè)绩表现不理想，闲置资金有所减少(shǎo)。Wind数据(jù)显示，已披(pī)露2023年年报(bào)的3376家A股上市公司(sī)，合计营收同比增(zēng)长1.32%，归母净利润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市(shì)公司的归母净利润同比(bǐ)下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司(sī)的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上(shàng)市公司净(jìng)利(lì)润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大(dà)、再融资难度提升，上市公司购买理财产品的资金(jīn)和预期有所减弱。”万(wàn)联证券投资顾问(wèn)屈(qū)放(fàng)对证券时报记者分析，前期购买理财产品的上市(shì)公司，其主要(yào)资金来(lái)源是IPO和再融资募集(jí)的资金，以及生产经营中的闲(xián)置(zhì)资金。在经(jīng)营压力上升之下，上市公司必须(xū)保证资(zī)金的(de)安(ān)全性和(hé)高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年(nián)一季度上市公司购买理财产品(pǐn)的具体(tǐ)构成中，可以看(kàn)出绝大多数上市公司(sī)仍将存款类产品作为配置的(de)首(shǒu)选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和通知存款。

不过，相较于(yú)2023年一季度，今年一季度上市公司配置的存款类产品呈现全(quán)面下降(jiàng)的态势。

数据(jù)显示，今年1~3月，A股上市公司购买(mǎi)存款类产品的规模(mó)同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿(yì)元。其中，降幅最大的(de)品类是通(tōng)知类存款产品(pǐn)，同比减少90.49%；结构性存款(kuǎn)、定期存款和(hé)普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和(hé)12月，全国(guó)性大中型商业银行陆续发布公告，多次(cì)宣布下调存款利率，涉及定期(qī)、活(huó)期在内(nèi)的多品类存款。就(jiù)最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为定期存款及(jí)大(dà)额存单利率，降幅一般为10个基点、20个(gè)基点和(hé)30个(gè)基点，存款期限涵盖一年期到五年期(qī)，其中三年(nián)期、五年期品种的(de)降幅较大。

中国(guó)企业资(zī)本联盟副理事长柏文喜对证券时报记者表示，上(shàng)市公司购买理财产(chǎn)品规模下降的主要原因，与企业业(yè)绩表(biǎo)现、宏观经济因(yīn)素以及(jí)投资收益率下(xià)降有关，例(lì)如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投资(zī)者对风险的担忧(yōu)加剧。

据了解，去年12月银行存款(kuǎn)利率下调后，多家大行的五年期挂牌(pái)利率(lǜ)已(yǐ)降至2%，收益率普遍低于银行理财公司发行(xíng)的现金管理类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买银行理财产(chǎn)品(pǐn)的(de)规模(mó)也在继续减少。今年一季度，上(shàng)市公司持有的银行理财规(guī)模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅(fú)度达49.42%，这也是该品(pǐn)类产品的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部(bù)分上市公司使用自有资(zī)金(jīn)购买的理财产品(pǐn)爆雷，在报告期(qī)内出现逾期兑付或亏损现象，导(dǎo)致上市公司的净利润(rùn)受到明显拖(tuō)累。

近日，A股上市公司二六三发布的2023年年报显示，该公(gōng)司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三(sān)从中融(róng)国(guó)际信托购(gòu)买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科(kē)技公告(gào)称，公司于2023年购买逾期未兑付的中(zhōng)融信托产品合计9000万元，已对中融(róng)信托向哈尔滨市香(xiāng)坊(fāng)区人民法院提起(qǐ)诉(sù)讼，索赔9000万元(yuán)。

据证券时报记者不完全统计，2023年以来，已(yǐ)有20余家A股上市公司公告“踩雷”中融(róng)信托旗下(xià)产(chǎn)品，包(bāo)括火(huǒ)星人、安记(jì)食品、法狮龙、金(jīn)房能源、传智(zhì)教育、安利股份等。

上述风险事件发生后，上市公司购(gòu)买信托产品的规(guī)模明显减少。2024年一季(jì)度，A股上(shàng)市公司合计仅认购(gòu)26.94亿元信托类产(chǎn)品，较去年(nián)同期减少48.8%。

屈放表示(shì)，近年理财产品出(chū)现的(de)爆(bào)雷事件(jiàn)，提升了上市公司的安全意识。前些年，上市公司购买的(de)理财产品往往和房地(dì)产(chǎn)关联度(dù)较高，也更倾向于信托、高(gāo)收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴露，近年(nián)来(lái)上市(shì)公司购买(mǎi)的(de)理财产品(pǐn)更倾(qīng)向(xiàng)于债券或者结构化(huà)存款、货币基金等现金类资产。

值得(dé)一提的是，今年一季度也有部分类别理财产品的认购出(chū)现同比增长，但(dàn)这些产(chǎn)品(pǐn)的规模总体(tǐ)并不大，占比(bǐ)有限。其中，基金专户、逆回购和投资公司理财分别同比(bǐ)增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财(cái)方面(miàn)仍会结合宏观经济情(qíng)况和自身需求来考(kǎo)虑，但(dàn)是随着(zhe)无风(fēng)险利率下行(xíng)，市场上现金类理财产品的收益必然会受到影(yǐng)响。近期，已经出现(xiàn)上(shàng)市公司(sī)布局权益类股票和基金投资的案例，在控制风险的(de)前提下提升(shēng)资产收益(yì)率。当然，目前现金(jīn)类产品的大多数份额(é)仍然(rán)是上市(shì)公司闲置资金配置的首选。”屈放说。