战力电影网-最新电视剧在线观看-高清电影-全网热播动漫动画片战力电影网-最新电视剧在线观看-高清电影-全网热播动漫动画片

【朝闻国盛0920】美联储大幅降息50bp的背后

【朝闻国盛0920】美联储大幅降息50bp的背后

※【宏观】美(měi)联储大幅 降(jiàng)息50bp的背后(hòu)

对外发布时(shí)间: 2024年09月19日

美联储降息50bp,略超市场预期(qī),但鲍威尔(ěr)讲话偏鹰派,同(tóng)时下调了经(jīng)济和就(jiù)业(yè)预(yù)测,点阵图显示年内再降50bp。会议过后,市场(chǎng)降息预期(qī)变化不大,目前仍预期年内大概(gài)率再降75bp。结合历史规律和(hé)本次会议后的市场表现来看,本(běn)次大幅降息可能进一步强化市场的衰 退预期,叠(dié)加美国大选临 近,预计短期内市场(chǎng)仍将维(wéi)持risk-off;待(dài)大选结束后,若衰退预期被证伪,则风险资产有望迎来修复。

风险提示:美国经济与(yǔ)通胀、美联 储货币政策、地缘冲突等持续超预期(qī)。

刘新宇(金麒麟(lín)分析师)   分析 师   S0680521030002   liuxinyu@gszq.com

※【固定收益】新房二手房销售均回落

对外发布 时间: 2024年09月19日

本期国盛基本(běn)面高频指数持(chí)平至122.0点(前值为121.9点),【朝闻国盛0920】美联储大幅降息50bp的背后当(dāng)周(9月7日(rì)-9月13日,以下简称当周)同比增长3.8%(前值为增长3.9%),同比涨幅回落。利率债多(duō)空信号为多头,信号因子回落至2.4%(前值为2.5%)。

风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规(guī)律可能失效。

朱帅   研究助理   S0680123030002   zhushuai1@gszq.com

※【固定收益】央(yāng)行新(xīn)增的5000亿政府债权,可能是什么?

对外发布(bù)时间: 2024年09月19日

不论是那种情(qíng)况,将央行和一级交易(yì)商合并来(lái)看,这些操作(zuò)并未改变其总(zǒng)体持有(yǒu)的(de)长债筹码,而结合当前(qián)收益率曲线形态,监管对长债(zhài)的管控力或有所减弱。由于借(jiè)券是(shì)针对一级交易商,而央行通过公(gōng)开市场买券(quàn)也是(shì)针对一级(jí)交易(yì)商(shāng)。因此,将一级(jí)交易商和央行合并来看,央(yāng)行操作并未改变总体债券持仓。而(ér)大行在二级市场持续(xù)卖出长债,买入短(duǎn)债(zhài),结果(guǒ)来看是减少了央行和大行合(hé)并(bìng)的长债持仓 ,增加了短债持仓,同时(shí)提升 了期限利差。这一方(fāng)面降低了监管对长债(zhài)的管控力,另一(yī)方面,增加了市场机构(gòu)对(duì)长债的配置(zhì)力度(dù)。进一步提升了长债性价比,建议继续保(bǎo)持长债仓(cāng)位。

风险提示:货币政策超 预期(qī),金融监管超预(yù)期,海外衰退超预期,测 算过(guò)程 存在误差(chà)。

朱帅   研究助理   S0680123030002   zhushuai1@gszq.com

※【建(jiàn)筑】房屋养老金(jīn)系列深(shēn)度一:详解政策框架及定(dìng)期(qī)体检制度

对外发布时(shí)间: 2024年09月19日

8月住建(jiàn)副部长(zhǎng)于国新(xīn)办发布会表示(shì)将研究建立房屋养老金、定期体检(jiǎn)、安全保险三项房屋(wū)安全管理长效(xiào)机制,有望带动(dòng)存量房检测鉴定(dìng)、保险评估等需求(qiú)放量。如若后续全国出台房屋定期体检政策,我们测算未来五年存量房检测市(shì)场年均需求约(yuē)214亿,考虑(lǜ)存(cún)量房排查以政(zhèng)府为主,且技术难度较大,承接方预(yù)计(jì)多(duō)为区(qū)域龙头,建议重点关注:1)房 屋检测龙头 国检集团(2023年存量房检测收入规模约1.3亿,24年(nián)PE16X)、上海建科(上海国资房屋检测鉴定龙(lóng)头(tóu),2023年上海收入(rù)占比58%)、建科(kē)股份等;2)第三方工(gōng)程质量评(píng)估龙头 深圳瑞捷(多次参与全国自(zì)建房安全专项核查工作,与(yǔ)人保、平 安等(děng)多(duō)家财险龙头建立IDI-TIS业务合作)。

风险提示:房屋养(yǎng)老金资金筹集(jí)不及预期(qī)、定期体检政策落地不及预期(qī)、测算存在误(wù)差(chà)风(fēng)险等。

何亚轩(金麒麟分析师(shī))   分析师(shī)   S0680518030004   heyaxuan@gszq.com

程龙戈(金麒麟(lín)分析师)   分析(xī)师   S0680518010003   chenglongge@gszq.com

李枫婷   分析师(shī)   S0680524060001   lifengting3@gszq.com

※【通信】“合成数据+强化学习(xí)”:大模(mó)型进(jìn)化的(de)新范式

对外发布时间(jiān): 2024年09月19日

投资建(jiàn)议:根据OpenAI,o1模型训(xùn)练 和测试阶段在美国奥林匹克数学竞(jìng)赛(sài)(AIME)的表现随着训练和测试计算量的增长而变得(dé)更(gèng)好,这表(biǎo)明o1“推理(lǐ)时,在(zài)响(xiǎng)应用户(hù)前,思(sī)考更多”有助于让o1表(biǎo)现更好,这 正是推理Scaling Law。我们认为,这有助于打破投资界过往的担忧,即“推理需要(yào)的算力比训练少,当大模型的进化(huà)转向推理,算力板块(kuài)承压”;相反,推理(lǐ)Scaling Law仍将利好算力板块。建(jiàn)议关(guān)注:1)光模块产业链:中 际旭创新易盛天孚通(tōng)信太辰光光迅科技(jì)华工科技腾景科技(jì)等;2)液冷服务商:英维(wéi)克;3)PCB服务商:沪电股(gǔ)份等(děng);4)AIDC:润泽科技等。

风险提(tí)示:大模型算法进展不及预期,大模型应用落(luò)地不及预期, 全(quán)球宏观经(jīng)济下行风险。

宋嘉吉(金麒麟分析师)   分析师   S0680519010002   songjiaji@gszq.com

孙爽(金麒麟分析(xī)师)   分(fēn)析师   S0680521050001   sunshuang@gszq.com

※【汽车】财报总(zǒng)结:板块Q2彰显盈利韧性,全球化(huà)布局超预(yù)期(qī)贡献利润

对外发(fā)布时间: 2024年09月19日

行业复盘:板块估值处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平(píng),以(yǐ)旧换新带动需求向上。零部件板(bǎn)块主要围绕(rào)下游销量(liàng)、原(yuán)材料/运费成本等因素波动。复盘汽零指数:1)2023H1,车企降(jiàng)价拉动销量增长(zhǎng),叠加(jiā)规(guī)模效应+汇兑收益,零部件企业业绩超预期。汽车零部件指(zhǐ)数涨幅9%;2)2023H2,赛力斯M7订单(dān)超预期(qī),带(dài)动(dòng)供应链出货(huò)量增长,但(dàn)原材料、运(yùn)费等(děng)成本提升,企业盈(yíng)利(lì)能力有所承压,指数跌(diē)幅2%;3)2024H1,原材料、运费价(jià)格上涨(zhǎng)+终端降(jiàng)价传导,零部(bù)件企业盈利能力有所承压,指(zhǐ)数跌幅15%;4)2024年7-9月 份(fèn),以(yǐ)旧换新补贴政策效果开始显现(xiàn),截至9月14日零(líng)时,汽车报(bào)废更新补贴申请突(tū)破100万份,同时运费(fèi)、原材料价格出现回 落(luò)趋势。估(gū)值方面,截至2024年9月13日,汽车零(líng)部件II.(中信(xìn))指数市盈(yíng)率TTM为25.3,分位点为23%,处于较低位置,未来随国(guó)内需求增(zēng)长+海外市场潜力释(shì)放,板块弹性充足(zú)。

板块回顾:爆款车(chē)型(xíng)带动供应链增长,原材料及运费涨价加大成本(běn)端压力(lì)。新(xīn)能源渗透率高企背景下,出海+绑定爆款车型成为突破口。1)收(shōu)入:2024H1,乘用车/新能源车零售983/412万辆,同比+3%/+33%,其中Q2零售500/235万台,同比-5%/+32%,环比+4%/+32%。头部新能源车企(qǐ)陆续降价促销,叠加问界(jiè)、小米、比亚迪等热门车型上市,行业增长(zhǎng)显著(zhù)。国内多数车(chē)企销量实(shí)现较高的同比增速,比亚迪、蔚来、理想实现同比增长(zhǎng)28%/60%/38%,带动(dòng)供应链出货量增长。2)成(chéng)本:终端降价传导带来降本(běn)压力,同时原(yuán)材料、运费价格上(shàng)涨(zhǎng),H1经营压(yā)力上升。2024H1,铝价/塑料城价格指 数/钢价/INE集运指数(欧线)期货(huò)结算价涨幅分别+4%/+6%/-12%/+173%。目前原材料、运费价格已开始呈回落迹象(xiàng)。零(líng)部件(jiàn)企业已和客(kè)户建立有效的价格联动机制,可有(yǒu)效缓解成本压力,考虑到有时间滞后性,有望Q3开始在表(biǎo)观有(yǒu)所体(tǐ)现,降低(dī)盈(yíng)利压力。

财务回顾:自主份额提(tí)升带来结构性亮点,全球化布局超预期贡献利润。1)收入(rù):2024H1,自主品牌份额快速(sù)提升,达(dá)到57%,相较23年52%提(tí)升5pct,其中H1问界(jiè)销量(liàng)达18.2万辆,带动供应链增长;特斯拉全球交付(fù) 83万辆,同比-6%,供应链需要(yào)凭借海(hǎi)外市场供(gōng)应份额提(tí)升+多元化客户结构(gòu)对冲终端影响。2)盈利能力:终端竞争加剧,车企向上传导,叠加原材料 、运费价格上涨,板(bǎn)块毛利率承压。具(jù)备客户好、管理(lǐ)好的企业通过规模效应+降本控(kòng)费实现净利率稳健或略增(zēng)。此(cǐ)外,部分(fēn)企业在客户引导下(xià)于23年进行海外布 局,24H1均实现海外收入、利润大幅增长,海外(wài)盈利超预期。3)展望H2,我们预(yù)计整车(chē)价格战(zhàn)边(biān)际缓解,新车涌现+以(yǐ)旧换新政(zhèng)策带(dài)动需求增长,零部件企业向内有望受益于智能化+机器人(rén)带来的产业链新机遇,向外有望凭(píng)借(jiè)高(gāo)效(xiào)管理+自动(dòng)化生产+成(chéng)本低 +响应快等竞(jìng)争优势挖掘(jué)全球(qiú)市场(chǎng)空间潜力。

投(tóu)资建(jiàn)议:受益于客户订单放量,相关供应链(liàn)企业2024H1收入增长较快。展望2024H2,零部件企业有望受益于下游客户放量+品类开拓+海外产能释放等实 现收 入增长(zhǎng),同时通过规模效应+降本(běn)增效+价格联动机制消化大宗、运费等成(chéng)本端上涨,进一步(bù)增强盈利能力。建议关注:1)龙头车企供应链:【拓普集(jí)团(tuán)】、【新泉股份】、【福耀玻(bō)璃】、【双(shuāng)环传动】、【星宇股份】、【博俊科技】、【沪光股份(fèn)】、【银轮(lún)股份】;2)机器人供应链:【拓(tuò)普集(jí)团(tuán)】【三 花智控】【北特科技(维权)】【贝斯特】【斯菱股份】;3)智能(néng)驾(jià)驶:【德赛(sài)西威】、【经纬恒润】、【伯特利(lì)】、【中国汽研】、【华阳集团】等。

风险提示:行业需求不及预期;原材料价格波动风险;汇率波动风险。

丁逸朦   分析师   S0680521120002   dingyimeng@gszq.com

江莹   分析师   S0680524040005   jiangying1@gszq.com

研究(jiū)视点

※【农林牧渔】出栏同比微(wēi)增,静待旺季(jì)发(fā)力——2024年8月(yuè)生猪销售跟踪

对外发布时间: 2024年09月19日

18家上市生猪养殖企业(yè)2024年8月(yuè)合计出栏(lán)量1293.5万头,同比增加1.5%,1-8月累计出栏10002万头,同比增加(jiā)2.0%;立华股(gǔ)份东瑞股份同比增速较(jiào)高,分别达到66.1%、64.5%。2024年8月,我们测算牧原股(gǔ)份温(wēn)氏股份(fèn)、立华股份商品猪出(chū)栏(lán)平均体重分(fēn)别为125kg、122kg、121kg,环比分别(bié)-1.3%、0.4%、1.7%,2024年8月16省市白条猪肉宰后均(jūn)重91.34公斤(jīn),与(yǔ)7月相比略降0.10%。价格方面,绝(jué)大部分公司商品猪售价已超过(guò)19.5元/公斤,最高价为(wèi)东瑞股份21.72元/公斤,最低价为天(tiān)康生物19.03元/公斤。行业(yè)价格情况(kuàng)与(yǔ)上(shàng)市公司表现(xiàn)基(jī)本一致,2024年8月全国生 猪均价20.31元/公斤,环比上涨7.6%。

风险提示(shì):猪价波动风险(xiǎn)、疫病风险、消费需求风险、测算偏 差(chà)风(fēng)险等。

张斌梅   分析师    S0680523070007   zhangbinmei@gszq.com

樊嘉敏   分(fēn)析师   S0680523070008   fanjiamin@gszq.com

※【商(shāng)贸零售】8月社零同比增长2.1%,基本符合预期

对外(wài)发布时间: 2024年 09月19日

投资建(jiàn)议:2024年以来(lái),社服零售基本面维持整体平(píng)稳复苏,但各(gè)行(xíng)业性价比趋势(shì)有所增强。参考后续(xù)行业景气度及当前基本面、估值情况,我们当前:1)重点推(tuī)荐(jiàn)增长潜力较(jiào)大、估值稳健的板块龙头(tóu),名(míng)创优品、安克创新小商品城青(qīng)木科(kē)技苏美达孩子王重庆百货等;2)看好旅游beta,重点关注九华旅游、峨眉山、长(zhǎng)白山西域旅游三特索(suǒ)道(维权)宋城演艺黄(huáng)山旅游丽江股份等;3)重点关注跨境(jìng)板(bǎn)块,细分标的赛维时(shí)代华凯易佰三态股份等;4)酒店及免税板块当前估(gū)值,具备一(yī)定配置价(jià)值,重点推荐华住集团、锦江酒店首(shǒu)旅酒店君亭酒店金陵饭店中国中(zhōng)免王府井;5)餐饮当前位置仍值(zhí)得密切跟踪,其中百(bǎi)胜中国、海底捞(lāo)、同庆楼行稳质优(yōu),且分红稳健,九(jiǔ)毛九、海伦司、奈雪的茶、广州酒家全聚德积极调(diào)整(zhěng)提效;6)同时,关注美团、米奥会展爱施德天音(yīn)控股(gǔ)富森美永辉超市华致酒行值得买天目湖(hú)中青旅百联股份吉宏股份等板块细分龙(lóng)头的积极变化。

风险提示:消费需求整体疲软;行业竞争大(dà)幅加剧或龙头扩张、迭(dié)代不(bù)及预期;上(shàng)市公司营销、创新、展店投入明显增(zēng)大(dà)。

杜玥莹   分(fēn)析师   S0680520080008   duyueying@gszq.com

※【社会服(fú)务(wù)】旅游整体相对稳定,消费活力持续释放

对(duì)外发(fā)布时间: 2024年09月19日

投资建议 :2024年以来,社服零售基本面维持整体(tǐ)平稳复苏,但(dàn)各(gè)行业性价比趋势(shì)有所增强。参考后续行业(yè)景气度及当前基本面、估值情况,我们(men)当前:1)重点推荐增长潜力较大、估值相对(duì)稳健的板(bǎn)块(kuài)龙头,名创优品、安克创新 、小商品城、青木(mù)科技(jì)、苏美达、孩子王、重庆 百货等;2)看好旅游 β,重点关注九华旅游、峨眉山A、长白山、西域旅游(yóu)、三(sān)特索道(dào)、宋城演艺、黄山旅游、丽(lì)江股 份(fèn)等 ;3)重点关注跨境板(bǎn)块,细分标的赛维时代、华(huá)凯易佰、三态股(gǔ)份等;4)酒店及免(miǎn)税板块当前估值,具备一定配置价值,重点推荐华住集团、锦江酒 店(diàn)、首旅酒店(diàn)、君亭酒(jiǔ)店、金陵饭店、中(zhōng)国中免、王府井(jǐng);5)餐饮当前位置仍(réng)值得密切跟(gēn)踪,其(qí)中百(bǎi)胜中国、海(hǎi)底捞(lāo)、同(tóng)庆楼行稳质优,且分红稳(wěn)健(jiàn),九毛九、海伦司、奈雪的茶、广州酒家、全聚(jù)德积极调(diào)整提效;6)同(tóng)时,关注美团、米奥会展、爱施德、天音控股、富森美、永辉超市(shì)、华致酒行、值得买、天目湖、中青旅、百联股份、吉宏股份(fèn)等板 块细分龙头的积(jī)极(jí)变化(huà)。

风险提示:消费需求整体疲软(ruǎn);行业竞争大幅 加剧(jù)或龙头扩张、迭代不及预期;上市公司营销(xiāo)、创新、展店投入明(míng)显增大。

杜玥莹   分析师   S0680520080008   duyueying@gszq.com

陈 天明   研究助理   S0680123110020   chentianming@gszq.com

※【房地产 】1-8月统计(jì)局数据点评:新房销售(shòu)额同(tóng)比-23.6%,开发投(tóu)资额(é)同比-10.2%

对外发布时间: 2024年09月19日(rì)

1-8月统计局数据点评(píng):新房销售额同比-23.6%,开发投资额(é)同比-10.2%

投资建议:维持行业“增持(chí)”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理(lǐ)由:1、政策(cè)受基(jī)本面倒逼进入深水(shuǐ)区,如我们2022、2023年在报告中反复阐(chǎn)述,认为本轮最终政(zhèng)策力度超过2008、2014年,而现在尚在途中。2、地产(chǎn)作为早周期指标,具备指向(xiàng)性作用,配置地产相当(dāng)于配置(zhì)经济风向标。3、行业竞(jìng)争(zhēng)格局改善 逻(luó)辑依旧适用,拿地和销售(shòu)表现 优异的依然是头部(bù)国央(yāng)企和(hé)少量混(hùn)合所有制(zhì)及民企(qǐ),品质房企有望在未来的格局(jú)中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一(yī)线+2/3二线+极少量城(chéng)市”依然奏(zòu)效,这个(gè)城市(shì)组合在销(xiāo)售前期偶尔反弹(dàn)时表现更好也(yě)得到了印证。5、供给侧政策,收储(chǔ)、妥善处(chù)置(zhì)闲置土地(dì)等政策(cè)成 为下一(yī)阶段观察落地最重要的方向,且可以预见,一二线仍然(rán)更(gèng)受益。基于以(yǐ)上的配置逻辑(jí),在股票层面我们推(tuī)荐几个维度:1)开(kāi)发(fā):A股的招(zhāo)商蛇口(kǒu)滨江集团保(bǎo)利发展华发股份建发股份;H股的绿城中国、越秀地产(chǎn)、华润置地(dì)、中国海外发展、建发国际(jì)集团等;2)物业(yè):A股关注招商积 余;H股关注华润万象生活、中海物业、保(bǎo)利物业、万物云、绿城服务等;3)中介:贝壳;4)地方城投承(chéng)担更多保交房、保障房等的(de)任务,利好主要地方城投企业。

风险 提示:政策(cè)落地不及(jí)预(yù)期、需求复苏不及预(yù)期、房企(qǐ)出险风险蔓延(yán)。

金晶(jīng)(金麒麟分析师)   分析师   S0680522030001   jinjing3@gszq.com

夏陶   分析师(shī)   S0680524070006   xiatao@gszq.com

※【通信】太辰光(300570.SZ)-AI驱(qū)动下(xià)业绩及盈利能力(lì)持续优化

对外发布时间: 2024年09月19日

事件(jiàn):公司发布2024年半(bàn)年度(dù)报告,实(shí)现营收5.1亿元,同比增长30.6%;归(guī)母净利润7951万元,同比增(zēng)长11%;扣非归母净利润7186万元,同比增长14%。24Q2单季度实(shí)现(xiàn)营收2.9亿元,同比(bǐ)增长44%,环比增长29%;归母净利(lì)润4777万元,同比增长11%,环比增长50%;扣非归母净利(lì)润4584万元,同比增长17%,环比增长76%。AI驱(qū)动下光器(qì)件营收及毛利率 双向(xiàng)增长,扩充产能加速进军海外。持续投入研发的同时注重费用管控。投资建(jiàn)议:公(gōng)司2023年业绩表现相(xiāng)对平(píng)淡,主要(yào)是AI需求暂未释放,而传统(tǒng)云计算则受到客户调整出现一定程度回调。进入到2024年,随着(zhe)海外科技巨头纷(fēn)纷加码(mǎ)AI,光连接 相关需求将确定性释放,我们结合公司2023年业绩及(jí)当(dāng)前 产业(yè)背景,预(yù)计公司(sī)2024-2026年归母净(jìng)利润分别(bié)为2.5/3.3/4.0亿(yì)元,对应2024-2026年PE分别为24/18/15倍,AI时代公司有望厚(hòu)积薄发,维持“买入”评级。

风险提示:新品拓(tuò)展不达预期(qī);市场竞争加剧;AI算力发展不及预期(qī)。

宋嘉吉   分析(xī)师   S0680519010002   songjiaji@gszq.com

黄(huáng)瀚(金麒麟分析师)   分(fēn)析师   S0680519050002   huanghan@gszq.com

石瑜捷(金麒麟分析师)   分析师   S0680523070001   shiyujie@gszq.com

※【通(tōng)信(xìn)】美格智(zhì)能(002881.SZ)-营收稳(wěn)步增长,车载业务持续发(fā)力

对外(wài)发(fā)布时间: 2024年09月19日(rì)

事(shì)件:公司发布 2024年半 年(nián)报,实(shí)现营收13.1亿元,同(tóng)比增长27.6%,归母净利润0.33亿元,同比(bǐ)下滑31%,扣非净利润 0.32亿元,同比增长 32%;2023年Q2单季度,公司实现营收7.3亿元,同比增长26%,归母净(jìng)利润 0.27亿元,同比下滑11.5%,扣(kòu)非(fēi)净利润 0.27亿元,同比增长139.3%(非经常损益大(dà)幅减少)。Q2营收创历史(shǐ)新高,海外 营收快速增长。毛(máo)利(lì)短期(qī)承压,逐(zhú)季度修复。持续投入研发和销售费用(yòng),加大高算力产品推广(guǎng)。投(tóu)资建议:海外IOT复(fù)苏势头逐(zhú)步(bù)显现,公(gōng)司(sī)有望(wàng)凭借优(yōu)异(yì)的制造能力(lì)和产(chǎn)品结构在(zài)海外市场获得突破(pò),同时公司高算力模组也(yě)有望(wàng)受益(yì)端侧AI 进展。我们预测公司2024/2025/2026年收(shōu)入27/34/41亿(yì)元,归母(mǔ)净利润(rùn)0.96/1.5/1.9亿元,PE分别(bié)为(wèi)54/35/27,受到国内IOT复苏乏力 及竞争(zhēng)加剧影响,收入预(yù)测(cè)有所下修,但随着海外 IOT 进入复苏周期,公司业务有望凭借海(hǎi)外恢复较快增长,重现(xiàn)物联网“黑马”增长(zhǎng),维持(chí)“买(mǎi)入”评级。

风险提示:海 外业务(wù)扩展不及预期、全球IOT需求不及预期,国内IOT降价压力持续。

宋(sòng)嘉(jiā)吉   分析师   S0680519010002   songjiaji@gszq.com

黄瀚   分析师   S0680519050002   huanghan@gszq.com

石瑜捷   分析师    S0680523070001   shiyujie@gszq.com

※【通信】亨通光电(600487.SH)-业绩持(chí)续增长,在(zài)手订单充沛

对外(wài)发布时间: 2024年09月19日

事件:公司发布2024年(nián)半年报,实现营业(yè)收(shōu)入266亿(yì)元,同比增长15%,归 母净利润16亿(yì)元,同比增长29%,扣非归母净利润15亿(yì)元,同(tóng)比增长26%;24Q2单季度实现营收148亿元,同比增长(zhǎng)20%,归母净利润 11亿元,同比 增长28%,扣非(fēi)归母净利润11亿元,同比(bǐ)增长31%;专注通信网络与能源互联两大核心主业,在手订单持续充(chōng)盈,截至半年报,公司拥有海底电缆、海洋(yáng)工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单(dān)金额约 210 亿(yì)元;盈利能力稳定(dìng),费用(yòng)管控能力提升;投资建议:公司是国内光(guāng)电缆龙头,海缆业务逐步恢复,同时公司布局智能电(diàn)网与(yǔ)光通信业务,多点(diǎn)布局享受(shòu)行(xíng)业成长(zhǎng)红利。我们预计24-26年营收为541/609/658亿元,归(guī)母净利润 28/34/40亿元,对应PE分别为13/11/9倍,维(wéi)持“买(mǎi)入”评级。

风险(xiǎn)提示:海风发展(zhǎn)不及预期,海外客户拓展不(bù)及预期,光通信发展不及预期。

宋嘉(jiā)吉   分析师   S0680519010002   songjiaji@gszq.com

黄(huáng)瀚   分析师   S0680519050002   huanghan@gszq.com

石瑜捷   分(fēn)析师   S0680523070001   shiyujie@gszq.com

※【美妆】丸美股份(603983.SH)-双品牌(pái)表现亮眼,大单(dān)品驱动盈利上行

对(duì)外发布(bù)时(shí)间: 2024年09月19日

公司上半年业(yè)绩亮眼,营收/归母净利同增28%/35%。丸美聚焦(jiāo)核心大单品提(tí)升品牌粘性,多种自研原(yuán)料赋能长期发展。分品(pǐn)牌看,主品牌丸美(měi)上半年(nián)实现(xiàn)营收9.3亿元(yoy+25.87%),上(shàng)半(bàn)年丸美天猫旗舰店TOP5核(hé)心(xīn)单(dān)品销售占比69%,产品集中度进一步提(tí)升,且会员成交金额同比增长55%,品(pǐn)牌粘性持续攀升。公司子品牌PL恋火上半年实现营(yíng)收4.17亿(yì)元(yoy+35.83%),延续增 长势能且仍然保持了较好的盈利能力。公(gōng)司(sī)重点投入胶原蛋白研发以赋能产(chǎn)品成长空间(jiān)。基于公司上半(bàn)年经营表现,我们调整预测(cè)公司(sī)2024-2026年收入(rù)分别28.88/36.10/43.95亿元,同增分(fēn)别29.8%/25.0%/21.7%,归母净利润分别为3.67/4.66/5.69亿元,同增分别41.7%/26.8%/22.1%。当前对应2024年PE为23X,维(wéi)持“增持”评级。

风险提示:行业竞争加剧,新品推广及渠道转型不及预期,市场战略执行(xíng)不及预期。

萧灵   分析师   S0680523060002   xiaoling@gszq.com

重(zhòng)要声明

2、本(běn)订 阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛(shèng)证券(quàn)对这些(xiē)信息的准确性和完整性不作任(rèn)何保(bǎo)证,也不保证所包(bāo)含(hán)信息不发 生任何变(biàn)更,相关资料和观点仅供参(cān)考。本(běn)订 阅号推送内容仅反映国盛证券研究(jiū)人员于 发出完整报告当日的判断,本订(dìng)阅号所载(zài)的资料、意见及推测有可能因发(fā)布日后的各种因素(sù)变化而不再准确【朝闻国盛0920】美联储大幅降息50bp的背后或失效,本订(dìng)阅号不承担更新推送信息或另行通(tōng)知义务,后(hòu)续更新信息请(qǐng)以(yǐ)国盛证券正式发(fā)布的研究报告为准。

3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基(jī)于 特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得(dé)出的中长期价值判断,并非对证券或金融工(gōng)具(jù)的具体买卖时点、买卖价格等的操(cāo)作建议。本订阅(yuè)号所载 的资料和观点仅供参考,不构成对任何人 的(de)投资建议(yì),任何接收 人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国(guó)盛证券及(jí)其雇员不(bù)对任何(hé)人因使用本订阅 号推送(sòng)信息所引起(qǐ)的任何损失承担任何责任。

4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许(xǔ)可(金麒麟分(fēn)析(xī)师)的证券投资(zī)咨询业务资格,本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所(suǒ)依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含(hán)有国盛证券研究所品牌名(míng)称相关信 息的其他订阅号均不是国(guó)盛证券研究(jiū)所 的官方订阅号(hào)。

未经允许不得转载:战力电影网-最新电视剧在线观看-高清电影-全网热播动漫动画片 【朝闻国盛0920】美联储大幅降息50bp的背后

评论

5+2=