不赚钱不收管 理费“动真格” 基金公司持续探索优化费率机制
让投资者持(chí)有三(sān)年仍然亏损的基金,竟然真的“退钱”了。近日,一只三年定开基金迎来了第二个开放(fàng)期,由于过去三年内业绩为负,基金公(gōng)司决(jué)定将原先收取的超过3000万元管理费全部退(tuì)还。
近年来,多(duō)家基金公司(sī)探 索成立了各类形式的(de)浮动费率基(jī)金,管(guǎn)理费与基金收(shōu)益、持有时长、规模等(děng)相关,试图与(yǔ)基民利(lì)益共享、风险共担。不过,各类形式的浮动费率却并不一定能和业绩(jì)出色(sè)的产品挂上钩。从不同(tóng)时期成立的浮动费(fèi)率基金来看,收(shōu)益(yì)率并无明显优势。对于此次基金公司退(tuì)回管理费的行(xíng)为,行(xíng)业内对此议(yì)论纷纷(fēn),“不赚钱不收(shōu)管理费”是否一定正确?
● 本报记者 张舒琳
罕见(jiàn)退回(huí)管理费
近日,一只公募基(jī)金主动打破“旱涝保收(shōu)”原则,退回过去三年的管理费。据南方瑞合定开(kāi)混合(LOF)发布的开放(fàng)申购(gòu)、赎回业务公告,根据基金合同约定,在每个封闭期(qī)的最后一日,若(ruò)基金份额的(de)期(qī)末净值小(xiǎo)于或等于期初净值,则该封闭期及前一开放期内的管理费(fèi)将全额返(fǎn)还至基金资(zī)产。
南方瑞合定开混合(LOF)上一个封闭期为2021年9月6日至2024年9月5日,期初单位净值为1.7456元,而期末净值为1.5799元,显然低于期初净值。因(yīn)此按照合同约定,这期间(jiān)的管理费全额退还。
根(gēn)据此前披露的公告,南方瑞合定开混合(LOF)在2021年下半年(nián)、2022年、2023年以(yǐ)及今年(nián)上半年收取的管理费分别为922.13万元、1101.31万元、1011.34万元和412.32万元,合计超过3800万元,不(bù)过,考虑到封闭期时间(jiān)并非完整的半(bàn)年度区间,涉及退还金额(é)可能存在一定差异,但肯定超过3000万元。
这只基金的最新规模7.1亿元,在三(sān)年封闭期内亏(kuī)损约10%,若以返还基金资产3000万(wàn)元管(guǎn)理费进行估(gū)算,基金净值(zhí)至少能上涨4%。受此影响(xiǎng),9月5日,该基金单日净值上涨了4.61%。
在社交(jiāo)媒体上,有基民(mín)称赞这只基金“不赚钱不(bù)收管理费,真是(shì)良心产品,至少在市场(chǎng)低迷时期起到了(le)心理(lǐ)按摩作用”。但也有基民(mín)依然表示(shì)不满:“现在可以赎回了,但仍然亏着,该何去何从?”
资(zī)料显示(shì),南方瑞合定开 混合(LOF)成立于2018年9月6日。实际上,在该(gāi)产(chǎn)品发售前,南方基金便喊出了“赚钱才收管理费,多(duō)赚不多收”的口号。在基金第一个封闭期,其收益率在80%以(yǐ)上,不(bù)过,基金(jīn)公司并未对超额回报部分收(shōu)取更多管理(lǐ)费。此外(wài),从近不赚钱不收管理费“动真格” 基金公司持续探索优化费率机制三年业绩来看,这只基金跑(pǎo)赢(yíng)了业(yè)绩比较基准。近期披露的基金半年报显示,截至2024年上半年末(mò),该基金近三年跑赢业绩比较基准(zhǔn)近9个百分点。
除了(le)南方瑞合定(dìng)开混合(LOF)外,另一只浮动费率基金东方红产(chǎn)业升级也(yě)因业绩不尽如人意而(ér)失去了管理费收入。9月6日,关于(yú)东方红产业升级灵活配置混(hùn)合型证券投(tóu)资基(jī)金确定季度对日区间适用管理费(fèi)率的公告称:“本季度对日前一年,即2023年9月6日(含)至2024年9月6日(不含)的收益率为-21.19%,依据基(jī)金合同约定的管理费计提标准,本季度对日区间适用的管理费率为0%。”
低费率不等于好业绩
自2013年开始,浮动费率基金批(pī)量涌现(xiàn),而这些成立较早(zǎo)的浮动费率基金大多(duō)获得了(le)亮(liàng)眼的收益,明显优于业(yè)绩(jì)比较基准表现。例如,南方盛元红利自2008年3月成立以来收益率超过80%,而同期业绩比较基准增长率(lǜ)为负(fù)。成(chéng)立于2014年的安信价值精选、东方红(hóng)产业升级,成立以来(lái)收益 率分别达到198.28%、232.60%,分别(bié)跑赢业绩比较基(jī)准154.41、187.2个百分点(diǎn)。
不(bù)过,一些“生(shēng)不逢时(shí)”的浮动费率基金,却并未表现出亮眼的业绩,例如新华稳(wěn)健回报、中邮绝对收益(yì)策(cè)略、银华大数据等,均大幅跑输业绩比较基准。
2023年,三类创新浮动费率基金集体面世,将管理费(fèi)率分别与基金业绩、持有时长和基金规模挂钩,设(shè)置阶梯(tī)式费(fèi)率。其中,管理费(fèi)率与持有时间挂钩的(de)产品旨在鼓(gǔ)励基民长(zhǎng)期持有,时间越长管理费率越低;与基金业绩挂钩的三年定开(kāi)产(chǎn)品,则根据基(jī)金业绩分档收取(qǔ),管理(lǐ)费由基础管理费(fèi)和业绩报酬两(liǎng)部(bù)分组成,报酬部分 取决于年化收益率。
从收益来看,这批将费率与 业绩(jì)挂钩的基金,整体表现并不突出。2023年四季度,交银瑞元三年定开、汇添富积极优 选三年定 开、南方前瞻(zhān)共赢三年定开、大成至信(xìn)回(huí)报三年(nián)定开、招商远见回报3年定开、富(fù)国远见精选三年定开、兴(xīng)证全球可持续投资三年定开、银华惠享三年定开8只与业(yè)绩挂(guà)钩(gōu)的浮动费(fèi)率基金相 继成立,截(jié)至最(zuì)新净值披露日,其中5只基金跑(pǎo)输(shū)同期业绩比较基准,招商(shāng)远见回报更是回撤超(chāo)过19%。
一石不赚钱不收管理费“动真格” 基金公司持续探索优化费率机制(shí)激起千层浪
在业内人士看来,费率形式体现了基金公司与持有人共进(jìn)退、利益深度绑(bǎng)定(dìng)的决心,是提升投资者获得感的重要探索。不过(guò),费 率形式并不能作为投资者筛选基金的惟一标准。对上述“不赚钱(qián)不收管理费”的基金,理(lǐ)财魔方创始人兼CEO袁雨来(lái)表示,“退钱”形式相对新颖且引人关注,是将基金(jīn)公司的利益(yì)与投资者的利益紧密绑定在一(yī)起的(de)利益共(gòng)享、风险共担机制,确实有助于 增强投资者的信任感。在市场低迷(mí)或者基金业绩(jì)不佳时,这种收费模式(shì)有助于(yú)鼓励投资(zī)者保持耐心(xīn),避免因为短期波动而频繁申赎,有(yǒu)利于基金的稳定(dìng)运作和业绩提升(shēng)。但是,这种(zhǒng)收费模式也可能会导致基金经(jīng)理的投资策略变形(xíng),此外,作为(wèi)基金公司的重要(yào)收入来源之一,管理费的(de)收(shōu)取受限,可能会(huì)让部分(fēn)基金公司面临更大的经营压(yā)力。
沪上一位公募人士认为,业绩好才是王道,一般(bān)投资者都不太关心费率,尤其(qí)是偏股型基金,相比于基金收益来说,收取管理费带来的差别不(bù)是很大,投资(zī)者是否“买账”主要还是 取(qǔ)决(jué)于市场环(huán)境以及基金公司的(de)产品本身。
此次南方瑞合定开混合(LOF)因亏损主动“退钱”,可谓一石激起(qǐ)千层(céng)浪。此前,就(jiù)有不少投(tóu)资者对于基金公司“旱涝保收”存在质疑,有观点认为,亏钱的公募基金凭什么还要收管理费?
“不赚钱不收管理费”是否应成为常态?对(duì)此,华北一位公募人士认为,管理费本质上是基民向基(jī)金(jīn)公司支(zhī)付的成本费用,需要考虑(lǜ)到基金公司在投研、管理、系统(tǒng)等方面的投(tóu)入成本 ,并且在市场上涨(zhǎng)期间,超额(é)收益显(xiǎn)著的公募基金也并未收取更多超额回报。
从海(hǎi)外市(shì)场来(lái)看,基金公(gōng)司的盈利模式并(bìng)不仅依(yī)赖于管理费收(shōu)入,在推出不(bù)收管理费的产品时,基金公司可能更加注重产品的创新性和差异(yì)化(huà)竞争优势。袁雨来认为,对比之下,国(guó)内基金公司的盈利模式仍然较为依赖管理费收(shōu)入(rù),需要更加谨慎地(dì)考虑其可行性和可持续性。他表示,浮(fú)动费率(lǜ)的调整应能(néng)不赚钱不收管理费“动真格” 基金公司持续探索优化费率机制真正反映基金管理人的努(nǔ)力程(chéng)度和业绩水(shuǐ)平(píng),费率机制(zhì)的设计应综合考(kǎo)虑多种因素,比如(rú)与基金(jīn)的风险收益特征相匹配,高风险基金在获得高收(shōu)益时可适当收取更高的管理费,以(yǐ)激励管理(lǐ)人(rén)努力提升(shēng)业绩(jì);同时,在亏损时也应适当降低管理费,减轻投资者负担。
责任编辑:郝欣煜
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了