玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？

　　原标题：玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势(shì)还会延续多久？来源：玻璃工业网(wǎng)

　　当(dāng)前纯(chún)碱和玻璃远月合约均呈(chéng)现升水状态，而供(gōng)需层面又未出现明显改善，反弹面临较大压力。

　　纯碱2501合约暂持观望态度。

　　玻璃2501合约空单可在1150元/吨附近部分(fēn)止盈，待反弹时可考虑再加仓。

　　可(kě)择机卖出纯碱、玻璃看涨期权。

　　引言(yán)

　　玻璃目前(qián)处于高(gāo)供应状态，且供应下滑缓慢，而地产竣工所带来的需(xū)求相对较弱，短(duǎn)期内这一局面较难发生改变。当前(qián)，盘面价格已然跌破现金流成本。

　　纯碱(jiǎn)亦处于高供应态(tài)势，且仍存在增加的预期。高需求的下(xià)滑(huá)使得供需矛(máo)盾逐(zhú)步加剧，当前，盘面(miàn)价格同样跌破了氨碱法现金流成本。

　　展望后市，市场会延(yán)续弱势格局吗？

　　玻璃

　　从当前玻璃2409合约盘面的实际情况来分析，其利润水平目前已显著低(dī)于2015年，且与2022年下半年的水(shuǐ)平较为接近。

　　在(zài)对(duì)历史低利润状态进(jìn)行(xíng)深入(rù)对比之后，当下需要着重考虑的关键问题是现货价格是否会持续呈下(xià)行态(tài)势。在近几年间，玻璃生产的利(lì)润(rùn)表现(xiàn)相对较为可观，企业拥(yōng)有了充(chōng)足的现金(jīn)流。与2015年的情况相比，企(qǐ)业在抵御亏损方面的(de)能力稍有提升。此外，当(dāng)前存在着大量(liàng)的老产线，这些老产线自身的(de)折(zhé)旧成本(běn)相较于2015年(nián)明显更低。因此，玻璃的绝对利润有可能会呈现出更为极端的状况。

　　图：玻璃历史价格

　　纯碱

　　从现货利润(rùn)角度(dù)进行分析，2009年煤炭与原盐价格均处于较高水平，纯(chún)碱价(jià)格最低下探至1100元/吨左右，此时期出现了历(lì)史上最大规模的亏损。

　　再看2020年下半年及当前的利润状况，纯碱目前厂家(jiā)价格略高于期现商平水报价，现货利润相较于2020年下半年略好。以纯碱2409合(hé)约盘面价格1400元/吨进行计算，基本与2020年利润处于最差状态时持平。此外，从当(dāng)前情况来看，煤炭(tàn)支撑较弱，静态分析(xī)下，纯(chún)碱现货在1400元/吨附近有一定支撑(chēng)。

　　图：重(zhòng)碱(jiǎn)历史(shǐ)价格

　　纯碱方面，小(xiǎo)产能数量(liàng)较多(duō)使得供应具有较大弹性，去产能前景值得期待。后期重碱的需求增(zēng)量(liàng)基本不复存在，目前存在200万吨的供(g玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？ōng)应过剩产能，可通(tōng)过合理调节开工率来加以应(yīng)对(duì)。

　　策略

　　当前纯碱和玻璃远月合约(yuē)均呈现升水状态，而供需层面(miàn)又未出现明显(xiǎn)改善，所以反弹面临较大压力。

　　因(yīn)此，玻璃2501合约(yuē)空单可在1150元/吨附(fù)近部分止盈，待反弹时可考虑再加仓(cāng)；纯碱2501合(hé)约暂(zàn)持观望态(tài)度；同时可择机卖出纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃看涨期权。

　　（转自：玻璃工业(yè)网）

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