从千亿到百亿上市险企遭遇投资“滑铁卢” 6公司处于近年低位

　　原标题：从千(qiān)亿(yì)到百(bǎi)亿，上市险企遭遇投(tóu)资“滑铁卢”，6公司处于近年低位，成本项跨量级下降

　　来源(yuán)：观潮财经(jīng)

　　随(suí)着财(cái)报季结束，上(shàng)半年(nián)优秀保险企业的经营实况尽览无余。

　　作为保险行(xíng)业(yè)的佼佼者，上市保(bǎo)险公司往往在经(jīng)营上表现得比行业平均(jūn)水平更出色(sè)，或(huò)者在生存状态好过大多数同行。因此，这些上市公(gōng)司在业绩上普遍存在的问题值得我们深入探究。

　　总体来(lái)看，上半年7家上市险企：中国人寿、中国人保、中(zhōng)国平安、中国太保、中国太平、新华保险、阳光保险(xiǎn)等多呈现(xiàn)总保费收入增长，净(jìng)利(lì)润上涨的趋势。

　　但投资收益(yì)却集体遭遇“滑铁卢”，除中国太平外，其他险企该指(zhǐ)标均处于近年低位(wèi)。资本市场利好年份(fèn)，中国平安、中国人寿等险企投资收益均在千亿级别，但当下却都在百亿级。

　　另外一个显著变(biàn)化出现在成本端，随着新(xīn)会计准则的应用(yòng)，以及代理人大量流失引发的连锁反应等原因，各(gè)险企近年“业(yè)务及管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)”出现跨量级变化。几(jǐ)家大型险企从几百亿级别降至几十(shí)亿元，而阳光则(zé)为个位数。

　　保险服务收入：7大上市险企收入近万(wàn)亿

　　注：本文所用数据来自七家上市保险公司，七家公司中，中国人保、中国(guó)平安、中国太保(bǎo)、中国(guó)太平、阳(yáng)光保险为集团上(shàng)市，上市板块中多涵盖产、寿险，以及资管(guǎn)等所在集团全部金融牌照；中国人寿(shòu)为(wèi)国寿集团下寿险公司——国寿(shòu)股份上市，业务数据(jù)仅包含寿险公司旗(qí)下业务；新华保险无财险板(bǎn)块，上市公司数据中仅包含人身险方向(xiàng)。

　　首(shǒu)先从上市公司核心(xīn)业(yè)务指标——保(bǎo)费服(fú)务收入绝对值(zhí)来(lái)看，最高(gāo)的为中国平安，其次为中(zhōng)国人(rén)保，之后为中国太保、中国人寿、中(zhōng)国太平、阳光保险、新华保险。据各大上市险(xiǎn)企年报披露，2024上半年(nián)七大上市险企合计实(shí)现(xiàn)保(bǎo)险服务收入8857.84亿(yì)元，同比增长4.41%。而这七家公司中，排名前三(sān)的险(xiǎn)企(qǐ)保险服务(wù)收入(rù)约达6732.56亿元，占七家公司总规模(mó)的76.01%。

　　具(jù)体来看，2024上半年中国平安凭借综合金融优势累计保(bǎo)险服务收入2746.08亿元，较2023上半年(nián)绝(jué)对值增加53.03亿元，同比上升1.97%，在七家公司总保费中占比超3成。

　　中国人保、中国太保分别以2616.29亿元、1370.19亿元的保险服务收入(rù)位列第二、第三，在总体量(liàng)中分别占比29.53%、24.52%。其(qí)中，保险服务(wù)收入超2000亿元(yuán)的人保与(yǔ)平(píng)安保险相比，绝对(duì)额仅相差129.79亿元。

　　中国人寿、中国太平、阳光保险、新(xīn)华保险的保险服务收入分别为1066.22亿元、509.97亿元(yuán)、314.88亿元(yuán)、234.21亿(yì)元。

　　从该指标增速来看，除新华(huá)保险外，其余六(liù)个上(shàng)市险企保(bǎo)险服务收入(rù)呈现上升态势。2024上半年新华(huá)保险保险(xiǎn)服务收入同(tóng)比下降11.93%，是本文统计中唯(wéi)一一家保险服务收入下降的上市险企。

　　其中，中国人寿的保险服务收入增速最高，同比上涨(zhǎng)15.97%；其次为(wèi)中国人保，同比增长5.97%。

　　阳光(guāng)保险作为2023年上(shàng)市的险(xiǎn)企，其增速在七家上市险企中排(pái)名第三，其2024上半年(nián)保险服务(wù)收入为314.88亿(yì)元，同比上涨4.40%。阳光(guāng)保险自上市后，保(bǎo)费一(yī)直呈上升(shēng)态势，2023上(shàng)半年保(bǎo)险服务(wù)收入同比也保持7.3从千亿到百亿上市险企遭遇投资“滑铁卢” 6公司处于近年低位3%的增长。

　　其余三家上(shàng)市险企，即(jí)中(zhōng)国太平、中国太保、中国(guó)平安(ān)相较去年同(tóng)期，分别增长3.23%、2.2%、1.97%。

　　具体到(dào)人身险(xiǎn)业务来(lái)看，2024上(shàng)半年七(qī)大上市险(xiǎn)企中人身(shēn)险(xiǎn)业务共实现保险服务收入3341.2亿元，较去年同期绝对值上涨135.53亿元，同(tóng)比上涨4.23%。

　　具体而言，中国平(píng)安旗下的 “平(píng)安寿险及健康业(yè)务”与中国人寿在保险服务收入方面占据显著优势。在七家上市保险公司中，唯有中国人寿和平安两(liǎng)家在(zài)人身险(xiǎn)业务的保险服务收入突破千亿大关，展现出强大的市场主导力与规模效应。

　　2024上半年，中(zhōng)国平安(ān)“寿险及(jí)健康险业务(wù)”实现保险服务收(shōu)入1128.56亿(yì)元，中(zhōng)国人寿为1066.22亿元，两(liǎng)者(zhě)绝对值相差62.34亿元。中国太保“寿险及(jí)健康险业务”板块(kuài)保险服务收入429.85亿(yì)元，较去年同期有所下降。太(tài)平人寿、新华保险、人保人寿阳(yáng)光人寿的保险服务收入分别为(wèi)296.36亿元、234.21亿(yì)元、105.76亿(yì)元、80.24亿元。

　　从总体情况来(lái)看，七家险企中有三(sān)家(jiā)人(rén)身险业(yè)务保险服务收入较去年同期下降，另(lìng)外四(sì)家有所上涨。

　　具体(tǐ)来看，在保(bǎo)险服务收入增长的四家险企中(zhōng)，人保的人(rén)身险业(yè)务增速最为显著(zhù)，同比提升23.01%；其(qí)次是中国人寿，同比增(zēng)长15.97%。太平人(rén)寿与阳光(guāng)人(rén)寿的保险服务收入则(zé)分(fēn)别实现了4.74%和(hé)2.10%的同(tóng)比(bǐ)增长。

　　在保险服务收入同比下降的三家险(xiǎn)企中，新华保(bǎo)险的降幅最为明显，同(tóng)比下(xià)降11.93%；此外，太保寿险及健康险业务同比下降1.57%，而平安寿险及健康险业务的降幅相对较小(xiǎo)，同比(bǐ)下降0.66%。

　　财产险板(bǎn)块来看(kàn)，几家公司三年来保险服务收入基(jī)本处于持续上升状态。2024上半年，上(shàng)市险企(qǐ)财产险实现(xiàn)总计(jì)5318.3亿元的保险服务收入，较去年同期绝对值增加233.5亿元，同比增长4.59%。

　　2024上半(bàn)年，五(wǔ)家险企财(cái)产险业务普遍实现上涨。其中，人保财险的保(bǎo)险服务(wù)收入最高，达(dá)到2367.24亿(yì)元，占五家(jiā)公司总保险服务收入(rù)的44.51%；紧随其后(hòu)的为(wèi)平安产险，其保险服务收(shōu)入为1619.1亿元，两者之间的差距达748.17亿元(yuán)。。

　　太保产险(xiǎn)以930.76亿元位列第三，较去年同期增长(zhǎng)37.56亿(yì)元；阳光财险和太平财险分别实现234.57亿元、166.63亿元的保险服(fú)务收入，分别占总从千亿到百亿上市险企遭遇投资“滑铁卢” 6公司处于近年低位体量的4.41%、3.13%。

　　从保费增速来看，这五家险企的财产险业(yè)务均实(shí)现了(le)保险服务(wù)收(shōu)入的正增长。

　　从增速来看(kàn)，2024年上(shàng)半年，最高的为人保财险，同比上涨5.27%；其次是阳光财险，同比增幅为5.23%。太保产险、平(píng)安产险和太平财险分别实现了4.21%、3.86%和3.48%的增(zēng)长，整体呈现稳(wěn)步上升的态(tài)势(shì)。

　　投资(zī)收益：总体大(dà)幅下滑43.37%

　　今年(nián)上半年的投资(zī)收益(yì)可谓集体遭(zāo)遇“滑(huá)铁(tiě)卢”，像往年(nián)动辄千亿的投资回报(bào)都拉齐到百(bǎi)余亿元。七大上市险(xiǎn)企合(hé)计实现投资收益875.74亿元，同比(bǐ)下降43.37%。在这七(qī)家(jiā)公(gōng)司中，即使出现正增长(zhǎng)的4家险企(qǐ)，也(yě)有3家为前一年数(shù)据下滑，低(dī)位反(fǎn)弹所致。与其他6家上市险企不同，上半年投资收(shōu)益的(de)佼佼者为中国(guó)太平。

　　具体来看，七(qī)家上市险企(qǐ)中，中国太平投资收益最高，为339.91亿(yì)元，较去年同期有所上涨；紧(jǐn)随其后的是中国人寿和中国平安，分别(bié)实现了152.69亿元和150.53亿元的投(tóu)资收益，位列第(dì)二和第三。

　　此外，人保、太保、阳光保(bǎo)险和新华(huá)保险的(de)投资收益分别为(wèi)107.44亿元、68.93亿(yì)元、44.63亿元和11.61亿元。值得注意的是，新(xīn)华保险去年投资收(shōu)益为(wèi)负，今年成功扭转为正。

　　从投资收益增(zēng)速来(lái)看，剔除去年为负值的新华保险，太保的增速最为亮眼，上半年较(jiào)去年(nián)同期上涨(zhǎng)57.52%，但与(yǔ)2022年同期相比(bǐ)仍不足五分之一；其次为中国太平，同比增长57.11%，为近三年唯一一家实现投资收(shōu)益持续增长(zhǎng)的险企。

　　近三年(nián)来，中国人保和(hé)中国人寿在上半年投资收益持续下滑。其中，中国人寿的投资收益同比下降幅度(dù)最为(wèi)显著，较去年上半年骤减83.22%，成为七家险企中降幅最大的公司。

　　净利(lì)润：7上市险企均实现正(zhèng)向增(zēng)长

　　从盈利(lì)水平来看，2024上半年七大上市险企共实现净利润2062.62亿(yì)元，较去年(nián)同期绝对值增加228.75亿元，同比(bǐ)上涨11.09%，实际上，今年上半年七家上市险企均实现了正向增(zēng)长。

　　具体来看，2024上半年，集团(tuán)上(shàng)市的中国平安的净利润最高，达887.04亿元，遥遥领先，较去年同期绝对值增长52.78亿元。其次为中国人(rén)寿、中国人保，分别实现390.44亿元、304.55亿(yì)元(yuán)的净利润。从这三(sān)家上市公司净利润数据可以看出，人身险(xiǎn)板块的(de)净利润(rùn)水平高于财险，仍是保(bǎo)险集团的主要利润来源(yuán)。

　　此外，太保、新华、太平、阳光(guāng)分别实现了258.58亿元、107.95亿元、81.94亿元、32.12亿元的净利润，较去年同期均有所增长。

　　2024上半年净(jìng)利润增速最高(gāo)的(de)是中国太保，同比增长37.93%，为公司近(jìn)五年增(zēng)速最高(gāo)的一次；其次是中国(guó)太平，实现了净利润同比19.37%的增长。而今(jīn)年(nián)上半(bàn)年新华、人保(bǎo)、国寿、阳光、平安(ān)均实现了盈利水平上涨，分别同比上涨16.25%、13.82%、10.48%、8.29%、6.33%。

　　成本支出：人身险(xiǎn)板块成本普降(jiàng)

　　从成本端来看，近(jìn)年产(chǎn)、寿险板块的成本都呈(chéng)下降趋势。人身险板块尤为突出，“业务及管理费”指标出现跨量级(jí)变(biàn)化。

　　产险：太保、太平综合成本率降至6年最低水平

　　从综合成本(běn)率的角度分析，今年上半年，五家财(cái)险公司中，阳光财险和人保财险的综合成本率有所上升(shēng)，而平安产险、太保(bǎo)产险和(hé)太平财(cái)险综合成本率均在下降。其中(zhōng)，太保财险、太平财险(xiǎn)综合(hé)成本(běn)率(lǜ)降至6年来最低(dī)水平。

　　2024上半年综合成本率最高的是阳(yáng)光财险，达99.1%，较去年同期上涨0.9个百分比；另一家综合成本率上升的险企为(wèi)人保财险的综合成本(běn)率为96.8%，较去年同期(qī)上涨0.4个百分点。

　　今年上半年综合成本率第二高的是平安产险，为97.8%，较去年同期下降0.2个(gè)百分点(diǎn)。太保产险、太平产险今年上半年的综合成本率分(fēn)别为97.10%、97%，较去年分别下降0.8、0.6个百(bǎi)分点。

　　从综合(hé)赔付率指标来看，人保财险、阳光财险有所上升，平安财险、太(tài)保财险下降。其(qí)中，人保财险的(de)综合赔付率为70.7%，较去年同期增加1.2个百分点，平安产险(xiǎn)的综合赔付率(lǜ)与去年同期一致，均为70.6%。太保产险、阳(yáng)光财险(xiǎn)的综合赔付(fù)率分别(bié)为69.6%、66.4%，较去年同期均有所下(xià)降。

　　从综合费用率来看，四家上市险企财险板块普遍下降。今年上半年，公布该指标的四家险企中，除太保产险保持不变之外，其他三家公(gōng)司均有所下降。

　　阳光(guāng)财险今年上半年的综合费用率为32.7%，较去(qù)年同期下降(jiàng)0.5个百分(fēn)点，平安产险(xiǎn)的综合(hé)费用率为27.2%，较去年同期下降(jiàng)0.2个百分(fēn)点，人保财险(xiǎn)的综合费用率为26.1%，较去年同期下降0.8个百分点。

　　人身险：成本跨量(liàng)级变化

　　从人(rén)身险业(yè)务的成本项来看，随着新会计准则的应用，以及代理人大量流失引发的(de)连锁反应等(děng)原因，各险企近(jìn)年“业务及管理费”出现跨量级变化(huà)。几家大型险企从几百亿级别降至几十亿元，而阳光(guāng)则为个位数。

　　横向(xiàng)比较来看，今年上半年，“业务及管理费”最高的是中国(guó)平安的“寿险及健康险业务”，为85.78亿元，其次为中国国寿29.17亿元。阳光人(rén)寿(shòu)、新华(huá)保险、人(rén)保人(rén)寿(shòu)的业务及管理费分别(bié)为15.37亿元、8.74亿元、7.82亿元。

　　从退保率的角度来看，随(suí)着新单保费获取难(nán)度逐年加大，各家险企(qǐ)在续(xù)保方面的(de)重视度越来越高，其退保率(lǜ)也基本(běn)呈现出逐(zhú)年下降(jiàng)的趋势。像中国人寿、人保(bǎo)寿险都降至了近6年来的最低水平。

　　人(rén)保人寿(shòu)的退保率2021上半年(nián)显著下降，近五(wǔ)年(nián)基本维持下降(jiàng)态势，但就今年(nián)上半年水平(píng)仍显著高于其他险企。2024上半年人保人(rén)寿退保率(lǜ)为2.7%，较去年同期(qī)减少1.4个百分点。其余险企的退保率均未超1%，国寿的退(tuì)保率仅0.48%。

责(zé)任编辑：秦艺